Найти в Дзене
12 подписчиков

Облигации и Дюрация, часть 1.


Один из показателей выбора облигаций, страшное слово – Дюрация.
❗️Дюрация – это средний срок полного возврата инвестиций. Чем раньше вы вернете вложенное, тем лучше.

Представьте себе 2 облигации, одной и той же компании с одинаковым сроком выпуска 1 год, одинаковым номиналом 1000 рублей и одинаковой доходностью в 20% годовых. Назовем их Выпуск4 и Выпуск2.
У них есть одна разница! Выпуск4 – купон выплачивается ежеквартально, то есть 4 раза в год по 50 рублей, а у Выпуск2 – 2 раза по 100 рублей.

Какой выпуск лучше? ☝️По простой логике, выгоднее тот, который выплачивает 4 купона, у вас раньше начинается возврат средств, которые вы можете реинвестировать. Второй плюс – снижается риск потери средств, если компания разорится через 5 месяцев, то по одной облигации вы успели получить 1 купон и часть средств вам вернулась, то по Выпуск2 выплат еще не было.

Это и покажет дюрация.
Формула на картинке с объяснениями, но напишу это простыми словами.

📌В числитель (надеюсь что это такое все помнят 😉) - пишется сумма всех купонов умноженное на количество дней каждого купона, плюс стоимость облигации так же умноженная на количество дней.

Посчитаем числитель наших облигаций.
Числитель Выпуск2 = 100*182+100*182+1000*365=401400
Числитель Выпуск4 = 50*91+50*91+50*91+50*91+1000*365=383200

📌Теперь знаменатель, он для обоих выпусков будет одинаковый:
Знаменатель Выпуск2 = 100+100+1000=1200
Знаменатель Выпуск4 = 50+50+50+50+1000=1200

Теперь можем посчитать саму дюрацию:
Дюрация Выпуск2=401400/1200=334,5
Дюрация Выпуск4=383200/1200=319,3

💪Как понимаете, 319 меньше 334 – и это показывает, что Выпуск4 выгоднее чем Выпуск2.

Данный пример простой и мы поняли еще до расчетов, что выгоднее 👍. Но когда один купон 18%, а второй 17 и у одного выплаты 2 раза в год, у другого каждый месяц, то без расчетов уже не понять, что выгоднее.

В следующей части расскажу как можно использовать дюрацию при изменении ключевой ставки.

PS Если понравилось, подписываемся, реагируем, комментируем, будет больше полезной информации!
Облигации и Дюрация, часть 1. Один из показателей выбора облигаций, страшное слово – Дюрация. ❗️Дюрация – это средний срок полного возврата инвестиций. Чем раньше вы вернете вложенное, тем лучше.
1 минута