20 подписчиков
ПАО СмартТехГрупп (КарМани) | Анализ
CarMoney — российская финтех-сервисная компания, работающая как микрофинансовая организация, бизнес-модель которой аналогична банковской: средний чек в CarMoney соответствует среднему размеру потребительского кредита.
Ключевые сведения о компании:
- Топ-5 МФО РФ по размеру активов (около 5,1 млрд руб.)
- Позиционируется как финтех-сервис (85% кредитов онлайн)
- Основной сектор - кредит под залог автомобиля (до 1 млн руб.)
- Побочный - кредит без залога (до 100 000 руб.)
- Доля рынка автокредитования с залогом ~65%
Факторы роста и стоимости:
- Компания ожидает, что потенциал роста рынка составит х15 раз.
- Около 14% клиентов пересекаются между с клиентами банков (если банк не может предоставить кредит сам, банк направляет клиента в Carmoney)
- Снижение спроса на рынке недвижимости по причине больших ставок имеет возможность сдвинуть его на покупку автомобилей, что расширит собственную базу клиентов в будущем
- Рост чистой прибыли в среднем 38% в год (с учетом прогнозов 2023 г.)
- Рентабельность капитала ROE на уровне до 20%.
Риски вполне приемлемые:
- Регуляторные риски средние (залоговые МФК не так сильно волнуют ЦБ)
- Кредитный рейтинг "Эксперт РА" ruBB (повышен по итогам IPO
- Процент безвозвратных списаний при увеличивающейся ставке ЦБ имеет возможность увеличится (но негативный эффект может компенсировать рост портфеля)
- Долговая нагрузка небольшая: Чистый Долг / EBITDA ~1.4
Общая оценка:
- Устойчивость положения компании позитивна по итогам девяти месяцев.
- Текущая цена адекватнее IPO, но дороже рыночной.
- Дивполитика предполагает выплату до 50% чистой прибыли.
Принимая во внимание риски продолжающейся коррекции, момент для входа в позицию сейчас крайне рискован. Мы видим потенциал роста до 3,3р в течение года, что подразумевает собой рост на 42,6%.
1 минута
13 декабря 2023