4656 подписчиков
Главное из интервью председателя набсовета Мосбиржи
Глава набсовета Мосбиржи Сергей Швецов дал большое интервью изданию Frank RG. Мы выбрали из него ряд интересных мыслей. Мнение интервьюируемого может не совпадать с мнением редакции.
Санкции только на пользу. После санкций 2014 года российские финансовые компании озаботились поиском капитала, который сократился из-за ухода части иностранных инвесторов. Российские компании стали инвестировать в привлечение местного капитала на фондовый рынок. Помогло и государство с помощью налоговых вычетов.
В первый раз выйти на Восток не получилось. После санкций 2014 года государство пыталось получить приток инвестиций от азиатских стран, но идея провалилась, потому что большинство их само «поглощает» иностранные инвестиции, а не выводит капитал за границу.
Еще не пришло время институциональных инвесторов. Это инвесторы с крупным капиталом, например семейные фонды богатых людей, государственные пенсионные фонды и прочие юридические лица.
Шанс на появление крупных инвесторов может вырасти, когда богатые бизнесмены начнут передавать свое наследство родственникам, а те не захотят управлять бизнесом, продадут его и переложат деньги в финансовые инструменты.
Лучшие рынки — жестко регулируемые. Если дать компаниям слабину, то они начинают неэффективно использовать акционерный капитал. А если на руководство давят и государство, и акционеры, то компания будет управлять капиталом эффективней.
Наступил кризис модели публичных компаний. Шевцов ссылается на некие доклады, представленные на круглом столе Организации экономического сотрудничества и развития, в которых говорится, что основная проблема для биржи — это огромное количество напечатанных денег. Из-за этого многим компаниям не нужна биржа как инструмент привлечения денег для инвестиций, а только как способ обналичить акции.
Для быстрого роста нужно регулирование. Швецов ссылается на опыт «недружественных» стран: в Великобритании создали отдельный орган, который следит за аудитом, бухучетом и корпоративным управлением в публичных компаниях. В США за искажения в отчетности можно получить 25 лет. Но пока российские инвесторы не готовы активно вмешиваться в работу российских компаний, эту роль может выполнять регулятор.
Это не российские акции стоят дешево, а иностранные акции стоят дорого. Если смотреть на мультипликаторы — отношение цены акций компании к ее финансовым показателям, — то российские акции стоят дешево относительно всех крупных стран.
Обычно это связывали с санкционными рисками, непрозрачностью держателей бизнеса, невозможностью мелких инвесторов повлиять на владельцев и управление госкомпаниями и другими факторами. Теперь некоторые компании не раскрывают часть информации о состоянии бизнеса. Но Швецов считает, что это за рубежом нездоровая ситуация с оценками компаний. При этом у российских Швецов видит факторы роста, которые нивелируют минусы. Он привел в пример Сбер, вышедший на рынок искусственного интеллекта.
2 минуты
28 ноября 2023