19 подписчиков
Еженедельный обзор экономической ситуации в РФ от Андрея Волкова 👨🏫 от 11.11.2023
#aspct_analytics
В четверг, 9 ноября, председатель Центрального банка Эльвира Набиуллина выступила на совместном заседании комитетов Госдумы по финансовой политике, по бюджету и налогам и по экономической политике. Вот основные тезисы с этого выступления:
🔹пик инфляционного давления уже пройден в 3кв2023, годовая инфляция начнет снижаться весной 2024 года
🔹жесткую ДКП нужно будет поддерживать на протяжении нескольких кварталов, чтобы вернуть инфляцию к цели в 2024 году
🔹ситуация с кадрами на рынке труда – острая, экономика России практически полностью задействовала свои трудовые ресурсы
🔹попытки форсировать экономический рост в таких условиях за счет дешевых кредитов могут обернуться дополнительной инфляцией
❗️Эльвира Сапхидзадовна как всегда убедительна и аргументированно выдает официальную точку зрения, но не стоит забывать, что все прогнозы строятся исходя предпосылки о продолжении инерционного движения и не учитывают игроков действующих не из логичных побуждений. А тем временем у нас на рынке присутствует крупнейший игрок мотивы которого не являются рыночными - федеральное правительство. Попробую выступить таким риск-менеджером и выявить возможные отклонения от базового сценария.
1️⃣Федеральному бюджету по большому счету пофиг на стоимость заимствования, госдолг у нас маленький, да и дополнительные расходы всегда можно переложить на население. Так что рост расходов бюджета скорее всего не удастся остановить высокой ключевой ставкой, следовательно они и дальше будут усиливать инфляцию.
2️⃣Не стоит забывать о вполне реальной перспективе второй волны мобилизации, конфликт с Украиной уже явно перешел в затяжную позиционную войну и рано или поздно это заставит решится на столь не популярный шаг. Что в свою очередь приведет к дополнительному дефициту кадров, что опять же, будет еще сильнее разгонять инфляцию.
🤔Исходя из вышесказанного я в качестве базового беру максимально пессимистичный прогноз ЦБ. Что означает высокую ключевую ставку в течение всего следующего года. При таком уровне стоимости кредита российский рынок акций уже не выглядит недооцененным❗️. Это не означает что в ближайшее время нас ждет коррекция, скорее наоборот окончательное закрытие возможности инвестирования в зарубежные активы для большинства участников рынка, плюс наводнение рынка напечатанными за последние пару лет рублями, может привести еще к одной или нескольким волнам роста, в которую крупные игроки попытаются загнать максимум "хомяков". А вот уже потом придет окончательная коррекция, причем скорее всего на волне очередного черного лебедя которого нам "подарит" руководство страны в следующем году.
Сам я планирую действовать следующим образом: буду сидеть в рынке примерно до выборов президента в следующем году, чтобы по максимуму заработать на росте рынка и, затем, переложу капитал в долларовые активы которые еще доступны (замещающие облигации и непосредственно доллары). И далее останусь в валюте до появления на горизонте признаков разрешения конфликта. Ну и, возможно, при панике на рынке буду понемногу докупать надежные российские компании на сильных панических просадках, если они будут.
2 минуты
14 ноября 2023