20,6 тыс подписчиков

💬 Мнение: кстати, а все ли стали обращать внимание на то, что рынок Сша постепенно начинает превращаться в развивающий из развитого?

Как акции, так и облигации подорожали в середине недели на объявлениях о том, что казначейство Сша решило выпустить облигации с меньшим сроком погашения, чем ожидалось ранее.

Это отличная новость для рисковых активов в краткосрочной перспективе. И чрезвычайно негативная в долгосроке.

Недавняя распродажа как облигаций, так и акций была вызвана одной главной заботой: казначейству потребуется выпустить гигантскую сумму долгосрочного долга для финансирования расточительных расходов администрации Байдена.

❗️1) Администрация Байдена имеет самый большой бюджетный дефицит в процентах от Ввп за период после Второй мировой войны.

❗️❗️2) Все эти расходы требуют от казначейства Сша выпуска огромных долговых обязательств.

Исторически выпуск долговых обязательств Казначейства состоял из 15% - 20% краткосрочного долга и 80% - 85% долгосрочного долга. Причина этого заключалась в том, чтобы избежать процентного шока в случае резкого изменения ставок в течение 12 - месячного периода (весь краткосрочный долг должен был быть погашен в то время, когда ставки были намного выше).

Именно эта сильная зависимость от выпуска долгосрочных долговых обязательств привела к обвалу 10-летнего казначейства Сша с конца июля по конец октября. А поскольку акции, как правило, относятся к классу активов с длительным сроком действия, это также привело к падению акций.

На приведенном ниже графике показан 10 - летний отчет Казначейства США (красная линия), построенный по отношению к Sр 500 (черная линия). Как вы можете видеть, они торговались синхронно, как только 31 июля казначейство Сша объявило о своих потребностях в выпуске долгосрочных долговых обязательств на третий квартал 2023 года.

Казначейство приняло к сведению этот обвал, именно поэтому оно объявило о смещении акцента при выпуске долговых обязательств в 4 квартале 2023 года с долгосрочных на краткосрочные.

В самом простом варианте Казначейство намеренно устранило проблему номер 1 для фондового рынка, тем самым открыв дверь для роста рынка акций к концу года. К сожалению, цена этого такова, что через год долговые рынки США будут испытывать очень серьезные проблемы (хотя ряд проблем уже наблюдается сейчас).

Важно учитывать, что подобный “одноразовый” трюк, уже, повторится не получится! Конечно, на какое - то время это ограничивает доступ к облигациям, но если правительство Сша не сократит расходы в значительной степени, то в ближайшие 12 месяцев наступит срок погашения всего этого краткосрочного долга, и казначейству снова потребуется выпустить долгосрочный долг.

Учитывайте, что в настоящее время Сша наращивают долг темпами почти в 2 триллиона долларов в год. Таким образом, вы можете только представить, какая доходность потребуется инвесторам, чтобы одолжить деньги правительству Сша, когда долг Штатов превысит 35 триллионов долларов, а дефицит по-прежнему составляет примерно 1 триллион долларов.

Приведенный ниже график указывает на долгосрочные казначейские облигации, которые преодолели свою многолетнюю линию тренда. Сейчас они находятся на критической поддержке. Как только эта зеленая линия перейдет, начнется долговой кризис.

Ждём развязки события...

#госдолг #трежерис #сша #сентимент

💬 Мнение: кстати, а все ли стали обращать внимание на то, что рынок Сша постепенно начинает превращаться в развивающий из развитого?

2 минуты

7 ноября 2023

213 читали