2300 подписчиков
⛏⚙️🔩🛠🇷🇺 Начинаем серию обзоров про металлургов.
И хотя я знаю, что ММК, НЛМК и Северсталь - это одно, а Норильский Никель другое, а Русал третье, но все они будут в единой серии обзоров.
И наш герой сегодня
💿 Норникель $GMKN – одна из крупнейших в мире компаний по производству никеля и палладия. Компания также производит медь, платину, родий, серебро, золото и кобальт. Штаб-квартира компании находится в Москве, Россия.
Норникель был основан в 1935 году и является одним из основных производителей никеля, кобальта, меди и палладия в мире. Компания является крупнейшим производителем палладия и никеля в России, а также одним из крупнейших производителей платины и родия в мире.
У компании 3 дивизиона:
🔸 Норильский - Заполярный филиал и «Медвежий ручей» базируются на Таймырском полуострове. Это ключевая ресурсная база
🔸 Кольский - АО «Кольская ГМК» располагается на Кольском полуострове. Это никелерафинировочный центр.
Norilsk Nickel Harjavalta располагается в Финляндии 🇫🇮. Предприятие перерабатывает российское сырье компании, а также никельсодержащее сырье сторонних поставщиков. Финский завод не только продолжает работу, но и удваивает производство, соответствующее разрешение выдал местный Центр экономического развития в марте 2023.
🔸Забайкальский - ООО «ГРК «Быстринское» ‒ горно-обогатительный комбинат, располагается в труднодоступной местности Газимуро-Заводского района Забайкальского края. В 2020 году комбинат вышел на проектную мощность. Это один из крупнейших в отрасли гринфилд-проектов.
Норникель является одним из ведущих производителей никеля и палладия на мировом рынке. Компания поставляет свою продукцию более чем в 30 стран мира, включая Россию, Китай, Японию, Европу и США. Компания также активно участвует в разработке новых месторождений и технологий добычи полезных ископаемых.
Акционеры
🗣 Владимир Потанин 34.60%
💿 🗣Русал 27.80%
😇 Прочие акционеры - 37.60%
История акционерного конфликта в Норникеле, это тема для отдельной книги, такая она долгая и разнообразная, - уже больше 10 лет. Если вы давно следите за компанией, то помните многое, и на графике изобилие взлётов и падений, которые связаны с этим.
Если кратко, о "внешних" причинах конфликта, то Русалу нужны дивиденды Норникеля ( как Системе нужны деньги от МТС ) , а Потанин считает, что компании нужно больше инвестировать в себя.
Последний эпизод конфликта был в октябре 2022 года. «РУСАЛ» в своем иске, обвинил Потанина в нарушении их соглашения десятилетней давности. Иск Русала направлен на «защиту интересов акционеров «Норникеля». «Норникель» и его акционеры понесли существенные убытки», - говорят в компании, настаивая на том, что это напрямую связано с неисполнением Потаниным своих обязанностей управляющего партнера в ГМК. Якобы под управлением Потанина «Норникель» утратил ряд бизнес-активов, которые играли ключевую роль в деятельности группы.
💰 Дивиденды
Последняя дивидендная политика, согласованная акционерами существовала с 2016 и закончилась в декабре 2022 года. Согласно ей подлежало к выплате:
🔸 60% от консолидированной EBITDA при условии, что соотношение Чистый долг/EBITDA менее 1,8х.
🔸 30% от консолидированной EBITDA при условии, что соотношение Чистый долг/EBITDA более 2,2х.
🔸 Пропорциональная доля EBITDA от 30% до 60%, если Чистый долг/EBITDA менее 2,2х, но более 1,8х
Что теперь? Пока не ясно. Из заявлений компании:
🔸 Соотношение долга и EBITDA не должно превышать 2х.
🔸 Дивиденды не должны выплачиваться из долга, то есть не должны превышать денежный поток на каком-то разумном горизонте.
БКС в своё время рассмотрели 8 различных сценариев 🙊🙈 новой дивидендной политики. В чём можно быть уверенным, так это в том, что дивиденды снизятся.
Переход на выплату 80% от свободного денежного потока с поправкой на инвестиции в оборотный капитал выглядит как наиболее приемлемый вариант.
#металл
Продолжение следует...
3 минуты
30 октября 2023