25 подписчиков
В настоящий момент наблюдается интересная картина на долговом рынке - так называемая инверсия кривой доходности. Как видно на графике бескупонной доходности государственных облигаций, наибольшие значения доходности получаются именно при коротких сроках погашения - от полугода до года, а не при долгих сроках, как должно быть на самом деле. По оси X слева-направо представлены сроки погашения облигаций от 3 месяцев до 30 лет. Как видно, наибольшая доходность предлагается именно по облигациям со сроком погашения 0,75 (т.е. 9 мес.), а не 30 лет. Поэтому данная ситуация и называется "инверсией", то есть, иначе говоря, переворотом доходностей.
Как правило, инверсия сигнализирует о скором изменении денежно-кредитной политики в сторону смягчения (т.е. о снижении ключевой ставки ЦБ). Разумеется, это не "панацея", и наблюдение инверсии лишь дает нам подсказку о будущем развороте ключевой ставки и соответственно ставок по кредитам и доходностей по депозитам и облигациям, но конкретных сроков предсказать невозможно. Инверсия складывается из доходностей различных сроков облигаций, а значит, учитывает ожидания рынка на будущие месяцы (я бы сказал до 1 года, хотя может и меньше).
📌 Что делать с этой информацией? Как я уже указывал ранее, присмотритесь к облигациям - сейчас можно найти очень неплохие доходности при минимальных рисках. О том, как я выбираю облигации, я писал в недавнем посте, почитайте, если пропустили.
Что еще важно учесть? Вовсе не факт, что ЦБ не поднимет ключевую ставку на ближайшем заседании 27 октября 2023 года. Например, при прошлых инверсиях ЦБ продолжал поднимать ставки в течение 3-5 месяцев, но мы то с вами знаем, что рынок уже учел это возможное повышение 😉 и скорее всего ключевую ставку 20% можно не ждать.
P.S. График бескупонной доходности взят с сайта ЦБ cbr.ru.
1 минута
16 октября 2023