76 подписчиков
🏠Застройщики сократили выпуск облигаций. Почему это произошло?
Согласно подсчетам «Эксперт РА», в январе—сентябре 2023 г. компании строительного сектора выпустили облигаций на общую сумму 32,8 млрд руб. против 103,6 млрд руб. за тот же период прошлого года.
🧡 Директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Михаил Никонов:
💬«Сложившиеся экономические условия в 2023 г. способствовали снижению объемов привлекаемых заимствований под пополнение земельного банка. Это обусловлено сокращением предложения со стороны девелоперов в условиях нестабильных макроэкономических условий, сокращением спроса со стороны населения. Согласно данным Росреестра, в 2022 г. было зафиксировано сокращение количества заключенных ДДУ, которое снизилось на 20%. За 1-ое полугодие 2023 года количество заключенных ДДУ сократилось на 2,6% АППГ. В условиях снижения спроса застройщики стремятся контролировать объем вывода новых проектов в стадию строительства, чтобы не создавать дополнительное давление на ценовые условия действующих проектов. Об этом свидетельствует статистика по количеству выданных разрешений на строительство – согласно данным Единой информационной системы жилищного строительства (ЕИСЖ, портал наш.дом.рф), за 8 месяцев 2023 года выдано 1 325 разрешений на строительство (РНС) на 1827 домов, против 1773 РНС на 2 698 домов за аналогичный период прошлого года (25% снижение выдачи РНС)».
2️⃣0️⃣2️⃣4️⃣ Какие прогнозы на следующий год?
Перспективы объемов заимствований на рынке облигаций среди девелоперов на 2024 г. неоднозначны.
С одной стороны, пониженные объемы размещений в 2023 году создали отложенный спрос на облигации под будущие заимствования. Однако фундаментальные факторы создают больше предпосылок для того, чтобы объемы заимствований под новые проекты не увеличивались.
📉Во-первых, жесткие денежно-кредитные условия негативно скажутся на доступности ипотечных продуктов для населения. Если средняя ставка ЦБ РФ за 9 месяцев 2023 года составляла около 8,6%, за 2022 год около 10,5%, то по последним прогнозам ЦБ РФ среднее значение ключевой ставки на 2024 год будет ещё выше – в районе 11,5-12,5%. Такой уровень ключевой ставки делает облигационные заимствования дороже относительно сделок, прошедших в 2022-2023 гг., кроме того, ипотечные продукты для населения становятся менее доступными.
Таким образом, фактор высоких ставок создаёт давление на потребительский спрос на рынке жилой недвижимости, с одной стороны, и делает облигационные займы более дорогим инструментом фондирования – с другой.
🔣 Во-вторых, имеет место неопределённость относительно дальнейшей судьбы льготной ипотеки, которая служила основным драйвером развития рынка жилой недвижимости.
Её отмена или существенное ужесточение в 2024 г. может создать дополнительное давление на спрос.
Таким образом, факторы неопределённости вокруг потребительского спроса не дают хорошего фундамента для наращивания заимствований под новые проекты. Объемы облигационных займов могут остаться на уровне не выше 2023 года. Фактический объем заимствований будет зависеть от темпов возврата к более мягкой денежно-кредитной политике со стороны ЦБ РФ в 2024-2025 гг.
2 минуты
12 октября 2023