13 подписчиков
Денежно-кредитные условия в августе-сентябре...
• Ужесточению способствовал рост ставок – как денежного рынка, так и ОФЗ
• В сторону смягчения действовали рост инфляционных ожиданий, сужение кредитных спредов и высокая кредитная активность
• ЦБ не комментирует динамику рубля как фактор изменения направленности ДКУ, но реальный курс рубля в августе ослаб на 4.6% и еще на 2.7% – в сентябре
❔Что поменялось с сентября и будет учтено на заседании 27 октября?
i) пояснительная записка к проекту бюджета на 2024-26 (наиболее полное изложение среднесрочной бюджетной политики) появилась на рубеже сентября-октября – более подробная картина, изложенная Минфином, может поменять суждения Банка России о будущей направленности ДКУ
ii) рубль продолжил слабеть – доклад о ДКУ остановился на отметке 97.97 руб./долл. – далее направляя ДКУ в сторону смягчения
iii) выйдут инфляционные ожидания населения и предприятий – по нашим оценкам, более вероятен их рост в октябре вслед за ослаблением рубля, что также повлечет за собой дополнительное смягчение ДКУ
iv) завтра Росстат опубликует данные по инфляции за сентябрь – их анализ может поменять суждение о степени жесткости ДКУ прошлого, а значит, достаточности их ужесточения в августе-сентябре
💡Все это и не только будет учтено Банком России на заседании 27 октября
1 минута
10 октября 2023