36 подписчиков
Инвесторы американского рынка интересуются, почему длинные бонды часто следуют за XLU?
Тут по сути два вопроса:
(1) почему цены этих активов вообще связаны?
(2) почему XLU начинает движение раньше, чем гособлигации?
(1) компании, которые входят в портфель XLU - это в основном компании, которые производят электричество, поставляют газ в дома, оказывают услуги водоснабжения, водоотведения и другие коммунальные услуги.
Понятно, что бизнес этих компаний особо не растет, зато он стабилен и приносит регулярный дивиденд.
Таким образом, денежный поток владельца такой акции очень похож на денежный поток облигации: предсказуемые и примерно постоянного размера выплаты с поправкой на инфляцию.
Поэтому инвесторы в эти акции используют тот же подход, что и инвесторы в облигации:
- определяют целевую доходность с учетом ожиданий по процентным ставкам, инфляции, росту экономики, операционного риска самой компании и тд.
- рассчитывают цену актива, исходя из этой целевой доходности.
Так что корреляция тут прямая.
При росте инфляции и процентных ставок растет и целевая доходность инвесторов, в результате чего падают и цены облигаций, и цены акций компаний из портфеля XLU.
(2) почему XLU двигается раньше, чем облигации?
Научного ответа тут нет, но мнение такое: гособлигации гораздо больше подвержены спекуляциям, потому что на них есть фьючерсы, которыми активно торгуют алгоритмы.
Мы только что видели, как алгоритмы, которые автоматически следуют за трендом, сначала задрали нефть до небес, а потом обрушили ее, когда тренд развернулся.
То же самое происходит с облигациями. Начался тренд вниз, и алгоритмы его продавливают, пока могут и пока покупки реальных инвесторов этот тренд не развернут.
По движению XLU мы видим, что инвесторов уже устраивают процентные ставки на этих уровнях.
И этот спрос должен в ближайшие дни пересилить алгоритмы.
1 минута
8 октября 2023