71 подписчик

💸Секьюритизация – рефинансирование активов надежными облигациям.

🧡 Что это такое и зачем нужно? Объясняет управляющий директор по рейтингам структурированного финансирования «Эксперт РА» Александра Веролайнен:

Секьюритизация – форма привлечения финансирования путем выпуска ценных бумаг, обеспеченных поступлениями от активов, которые генерируют стабильный денежный поток (например, банковских кредитов). Активы, которые лежат в обеспечении сделки, передают на независимую от оригинатора активов компанию.

⚠️Оригинатор – инициатор процесса секьюритизации.

В России сделки секьюритизации, как правило, структурируются для выпуска наиболее надежных облигации с кредитным рейтингом ruAAA.sf.

❓Как достигается надежность?

• Переобеспечением (дополнительным объемом активов в обеспечении, которые абсорбируют дефолты) или обязательством компании с высоким рейтингом по выкупу дефолтных активов.

• Высокой прозрачностью: эмитент публикует подробные отчеты по изменению портфеля активов, остаткам на счетах и направлениям распределения средств. Эмитент может распределять средства только на строго определенные цели, все операции проводятся с использованием залоговых счетов.

При банкротстве оригинатора активы, участвующие в сделке, не включаются в конкурсную массу, а направляются на цели исполнения обязательств перед владельцами облигаций.

❓Зачем нужна секьюритизация?

Инвесторы могут приобрести облигации с меньшим кредитным риском, чем риск компании-оригинатора. По некоторым бондам предусмотрены льготные коэффициенты взвешивания риска, благоприятные условия РЕПО и льготные налоговые ставки.

Оригинаторам секьюритизация интересна повышением ликвидности, снижением процентного риска и стоимости привлечения, высвобождением капитала для бизнеса.

⚠️ В целом для экономики это важный инструмент разделения кредитных рисков и финансирования роста. Например, в США секьюритизация занимает лидирующую роль среди долговых инструментов с долей 47% в ВВП. Рынок секьюритизации в РФ - 1,2 трлн руб. (менее 1% ВВП).

💸Секьюритизация – рефинансирование активов надежными облигациям. 🧡 Что это такое и зачем нужно?

1 минута

17 октября 2023