9295 подписчиков
Размышления про дополнительное размещение в Positive
Автор: Агаев Мурад
Менеджмент Positive Technology объявил намерение сделать дополнительную эмиссию акций на 25%. Акции PT падали на 8% в моменте. Инвесторам не понравилось это намерение. Спустя сутки после объявления, позволю себе поразмышлять о случившимся.
Важный дисклеймер: корпоративное действие касается всех акционеров, но не имеет отношение к бизнесу. Потенциальная допка никак не влияет на текущий продукт, команду, рынок кибербезопасности и клиентов компании. Допка — это разборка между акционерами.
👉Что предлагает PT
Учредить правило — если капитализация удвоилась, то делаем допку акций 25%. Эти акции получают те кто и обеспечил это удвоение и бизнес результаты. Так лучшие сотрудники остаются замотивированы и остаются в компании, становятся акционерами и хотят получить еще одно удвоение. И так по кругу. Вечный двигатель.
Так вышло, что как раз случилось удвоение с момента DPO. Время пришло.
В случае PT не мотивировать сотрудников нельзя, так как люди и есть все активы компании. А классические методы мотивации работают хуже чем эта схема с акциями.
Акционерам предлагается думать о цене акций, а не доли. «Какая разница сколько у тебя акций, важно сколько стоит одна акция». Об этой схеме PT предупреждали публично и давно.
👉Что мне не нравится
1. В компании работают крупные акционеры. Они могут премировать акциями сами себя. Возможно они заслужили премию и без них показатели были бы хуже, но такая власть в одних руках меня пугает. Прозрачной системы или ограничений пока нет.
2. Старые акционеры могут воспользоваться преимущественным правом и увеличить долю. Тогда никакого премирования вообще не будет. Акции до команды просто не дойдут. Как это будет работать пока не ясно. PT общается с ЦБ, надеюсь об этом.
3. Капитализация (увы) не всегда связана с бизнес показателями. Котировка может вырасти на горячих деньгах или силой маркетинга. Если через 3 года котировка будет 5 000 за акцию на падающих финансовых показателях, как тогда честно распределить акции в команде?
4. Команда может продать свои бонусы-акции в рынок на следующий день. Ограничений нет. Тогда мы еще получим навес предложения на рынке в объеме 25% от капитализации.
Если подвести одной фразой итог моих претензий то — «Ущерб для акционеров конкретный, а польза абстрактная».
Я пообщался со всеми кем мог в PT и озвучил свои претензии. Короткая версия их ответа — «Мы достойные люди и верим в эту схему. Это сработает. Мы вас не подводили. Посмотрите на историю». То есть я должен поверить компании и поверить в эту схему как они.
Выводы читайте в источнике:
#POSI держите?
👍— держим!
🐳— не держим!
2 минуты
18 октября 2023