3719 подписчиков
Продолжается борьба пчел с медом: посмотрел трансляцию Московского финансового форума
Валюта:
👉 Максим Решетников не оставляет попыток усложнить валютное регулирование
👉 Эльвира Набиуллина отметила, что динамика курса и инфляции взаимосвязаны
👉 Антон Силуанов объявил, что Минфин сократит на 1 трлн руб. программу внутренних заимствований на 2023 год
👉 Нефтегазовые доходы покажут, способен ли бюджет уложиться в план по годовым доходам 26,1 трлн руб. Бюджету не хватает 0,6 трлн руб. до конца года, если расходы не будут расти. Часть компенсирует windfall tax и сокращение нефтяного демпфера, остальное может дать ФНБ
☝️ Слабый рубль увеличивает нефтегазовые доходы бюджета при постоянной цене нефти. Крепче рубль – больше дефицит. Непонятно, в чем логика говорить о взаимоисключающих вещах, если только нет уверенности в росте цены Brent выше $100. Оценка зависимости нефтегазовых доходов от курса и цены нефти в таблице к посту
Инфляция:
👉 Антон Силуанов цитировал интернет-публикацию: "если не покупать, то цены нормальные". Не надо разгонять потребительский спрос, что охладит инфляцию
👉 Банк России не раз говорил, что задача высокой ключевой ставки – влияние на спрос
☝️ Снова нестыковка: рост цен – способ повысить номинальный ВВП и доходы бюджета. Рецепт высокого номинального ВВП в рублях – инфляция + слабый рубль, в валюте – инфляция + регулируемый крепкий рубль
☝️ Противоречивый итог: бюджет 2024 выглядит амбициозно по доходам, на форуме упоминали к возврату классического бюджетного правила и наполнению ФНБ. Без дорогой нефти, слабого рубля и роста цен выполнение плана под вопросом. При этом Эльвира Набиуллина борется с инфляцией, Максим Решетников со слабым рублем. Изучу параметры бюджета, чтобы разобраться
Вишенка на торте:
👉 Воплощается соблазн использовать "кубышку" ФНБ дополнительно к бюджетным тратам. Из 7 трлн руб. ликвидной части ФНБ 4 трлн руб. зарезервированы на ключевые приоритеты, 3 трлн руб. – бюджетный запас на конец 2023 года по оценке Антона Силуанова. Становится тревожно, если из ФНБ потратят 4 трлн руб. до конца 2023 года
☝️ Любопытно услышать комментарии Минфина и Антона Силуанова, если они читают "Тихие деньги". Если нет, пусть подписываются 😉
Вся представленная информация – личное мнение авторов, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать риски
Изображение сгенерировала нейросеть Kandinsky 2.2
2 минуты
28 сентября 2023