73 подписчика
🤔 С начала 2023 г. по сентябрь на долговом рынке был размещен 31 дебютный облигационный выпуск. Из них 26 оказались в сегменте высокодоходных облигаций (ВДО).
✔️ Объем всех дебютных размещений облигаций на Мосбирже за это время достиг 170 млрд руб. Из них в секторе ВДО – примерно 34,4 млрд руб. (по оценке «Иволга капитал», специализирующейся на этом сегменте).
❔Что такое ВДО?
⚡️ Это облигации с высокой ставкой купона и высоким уровнем риска дефолта.
Сегмент ВДО отдельно не регламентирован – нет регулирующих документов, которые прямо относили бы к этой категории облигации с теми или иными признаками. Но сложилась рыночная практика считать ВДО бонды, имеющие надежность от низкой до умеренной, то есть, с кредитным рейтингом от ВВВ до В (со всеми подуровнями) и не имеющие рейтинга.
По данным Cbonds, средняя доходность ВДО составляет 15%, по некоторым бумагам может превышать 20%. Для сравнения: у корпоративных облигаций более высокого качества средняя доходность не превышает 12%. Такая же – у коротких и длинных ОФЗ.
❔А сколько дебютов было у более качественных заемщиков?
Рейтинг А-AAA был у 17% компаний, впервые разместивших свои облигации в 2023 г.
❔В чьих портфелях оказались новые выпуски ВДО?
С очень большой долей вероятности – в портфелях частных инвесторов-физлиц. По данным Мосбиржи за 2022 год, именно «физики» обеспечили 80% в общем объеме торгов на фондовом рынке.
❔О чем говорит такая статистика?
🫡 Отвечает гендиректор аналитической компании «Эксперт Бизнес-Решения» Павел Митрофанов 👇
💬«С 2019 г. на российском долговом рынке наступила целая эра ВДО. Этот тренд совпал с приходом на биржу большого числа частных инвесторов. ВДО – это в первую очередь не высокая доходность, а высокий риск. Поэтому серьезных денег такие эмитенты привлекать не смогут, а ликвидность в их стаканах будет низкой. Те же, кто дорастет до более высоких рейтингов, получат дополнительный спрос от институциональных инвесторов и перестанут быть ВДО».
#экспертиза
1 минута
18 сентября 2023