20,7 тыс подписчиков

💬 Обучающий пост: Что означает номер в названии ОФЗ? Часть 3\3.

♦️ ОФЗ с амортизацией долга (АД)

Минфин давно не размещает ОФЗ-АД, но на июль 2023 г. несколько выпусков до сих пор торгуются на бирже.

У остальных ОФЗ номинал выплачивается единым платежом в дату погашения. По ОФЗ-АД номинал выплачивается частями (амортизируется) в течение срока жизни облигации.

Например, по выпуску 46023 номинал 1000 руб. выплачивается по 100 руб. в год, начиная с 2017 г. Поскольку номинал постепенно уменьшается, вместе с ним уменьшается и купон, который составляет 8,16% от номинала. Финальные 100 руб. держатель получит в июле 2026 г., а последний купон составит всего 4,07 руб.

Номера ОФЗ-АД начинаются на 46. На Московской бирже обращается 4 выпуска. Все они обладают сравнительно низкой ликвидностью.

🔹 46011 — с погашением в 2025 г.

🔹 46023 — с погашением в 2026 г.

🔹 46012 — с погашением в 2029 г.

🔹 46020 — с погашением в 2036 г.

В теории ОФЗ-АД могут быть выгодны в период роста ставок. Полученные досрочно части номинала можно реинвестировать по более высоким ставкам. На практике эту гипотезу нужно перепроверять расчетами в каждом конкретном случае. Для среднего розничного инвестора ОФЗ-АД не обладают никакими преимуществами по сравнению с обычными ОФЗ-ПД.

♦️ Какие ОФЗ выгоднее

Чтобы сравнивать между собой ОФЗ-ПД, стоит смотреть на показатели доходность к погашению и дюрация (срочность). Обычно чем выше дюрация, тем выше доходность. Но и волатильность цен у таких бумаг тоже выше. Стоит подбирать ОФЗ, дюрация которых близка к планируемому сроку инвестирования, и из них выбирать бумаги с максимальной доходностью.

ОФЗ-ПК, выпущенные после 2020 г., одинаковы, за исключением срока до погашения. Несмотря на встроенный механизм защиты от волатильности, длинные выпуски все же немного меняются в цене. Поэтому чем консервативнее настроен инвестор, тем короче следует выбирать выпуск.

ОФЗ-ИН различаются только сроком до погашения и рыночной ценой. Доходность в мобильном приложении не учитывает индексацию номинала, но иногда ее грубо считают той ставкой, которую инвестор получит сверх инфляции за период владения. Можно выбирать бумаги с более высокой доходностью, но только если срок до погашения устраивает.

ОФЗ-АД сравниваются, как обычные ОФЗ-ПД. При этом надо учитывать, что доходность к погашению предполагает реинвестирование частей номинала по той же ставке. На практике ставка реинвестирования почти наверняка будет отличаться, а значит, и доходность будет другой.

Материал предоставлен БКС.

#облигации #обучающийпост #обучение #офз

2 минуты

16 сентября 2023

314 читали