13 подписчиков
Пресс-конференция Банка России: конспект
Дух пресс-конференции – higher-for-longer à la russe:
i) для возврата к цели потребуется продолжительный период жесткой денежно-кредитной политики – не следует сравнивать текущий эпизод с эпизодами декабря 2014 и февраля 2022, когда повышение ставки было вызвано рисками для финансовой стабильности, а не реализацией инфляционных рисков
ii) на заседании рассматривались три варианта ключевой ставки: 12.00%, 13.00% и еще один неназванный шаг повышения
iii) смягчение ДКП возможно только по мере устойчивого снижения темпов роста цен и соответствующего снижения инфляционных ожиданий
iv) прогноз на текущий год подразумевает сохранение ключевой ставки на текущем уровне или ее повышение, а момент начала снижения ставки в 2024 будет зависеть от текущих темпов инфляции и инфляционных ожиданий
v) ожидания скорого снижения ставки замедляют трансмиссию
❔Что обсуждалось предметно?
Вопросы о курсе рубля были вынесены в отдельный блок в самом начале
• На динамику курса эффективнее влиять экономическими мерами, а не административными – то есть увеличивать привлекательность рубля как средства сбережений
• Ограничения на движение капитала обходятся
• Опыт 2022 показывает, что потоки капитала не являются чувствительными к требованиям о продаже валютной выручки
• Не репатриируется менее 1% валютной выручки, более 90% – продается
• Ускорение продаж валюты для зеркалирования инвестиций из ФНБ – вопрос не уровня курса, но обеспечения баланса спроса на валюту и ее предложения в связи с погашением выпуска суверенных еврооблигаций
• Компании "охотно брали рублевые кредиты, чтобы не расходовать валютную ликвидность", а дополнительный спрос на валюту формировался из-за сделок по выходу нерезидентов
Кредиты и депозиты
• Кредитование продолжит расти в реальном выражении в 2024, но темпы замедлятся
• В регулировании ипотеки, по мнению Банка России, эффективнее увеличивать макропруденциальные надбавки, а не первоначальный взнос
• Количественные ограничения на выдачи ипотеки, по аналогии с необеспеченным кредитованием, были бы полезны
• Плавающие ставки по кредитам для населения "неполезны", как и, возможно, для отдельных малых предприятий – важно оценивать процентный риск
• Начался переток средств населения с текущих на срочные счета
Экономическая активность
• Верхняя граница прогнозного интервала ВВП на 2024 была пересмотрена из-за более жесткой ДКП и и ожидаемого снижения физических объемов экспорта
• Темпы роста экономики ограничиваются доступностью ресурсов – прежде всего трудовых
• Целевого уровня по безработице нет
Резервы
• Если резервы диверсифицировать в "нерезервные" валюты, то они перестанут быть резервами
• Планов по диверсификации резервов нет
2 минуты
15 сентября 2023