2303 подписчика
🇺🇸 Уровень инфляции в США
Сегодня публикуются данные по инфляции в США за август. Консенсус ожидает, что ИПЦ вырастет на 3,6% по сравнению с предыдущим годом и на +0,6% по сравнению с предыдущим месяцем. Это сравнимо с июльскими показателями +3,2% и +0,2% соответственно. На базовом уровне ожидается рост цен на 4,3% г/г (против +4,7% ранее) и +0,2% м/м.
В условиях роста цен на нефть и ослабления эффекта базы базовая инфляция в США должна была ускориться в августе. Хотя рынки это хорошо понимают, остается под вопросом величина этого роста. Другим ключевым элементом, на который следует обратить внимание, является инфляция без учета резервов. Как мы отмечали в "Рыночных перспективах", расходы на жилье были одной из основных причин сохранения инфляции, и все признаки указывают на ее замедление в ближайшие месяцы. Таким образом, неопределенность сохраняется в отношении базовой инфляции услуг.
В любом случае, данный отчет не даст однозначный ответ на вопрос:
🔸 будет ли ФРС снова повышать ставку
🔸"покончено" ли с инфляцией в США.
Для этого необходимо больше данных и дополнительное время.
🇩🇪 Ослабление немецкого опережающего индикатора
Вчера индикатор ZEW указал на то, что экономика Германии может восстанавливаться лишь медленно. Опережающий экономический индикатор, основанный на широком опросе, лишь немного улучшился с глубоко отрицательного уровня до -11,4 в сентябре с -12,3 в августе. При этом индекс текущих условий снизился еще больше - до -79,4. Пасмурные перспективы отражают большую зависимость экономики Германии от обрабатывающей промышленности, которая еще не полностью восстановилась после пандемии.
Во втором квартале рост остановился, в то время как экономика Испании и Франции выросла на 0,4% и 0,5% соответственно.
🇪🇺 ЕЦБ может принять к сведению слабые показатели, но при этом он должен учитывать и повышенную инфляцию, которая еще должна существенно приблизиться к целевому уровню центрального банка в 2%. Головная инфляция снизилась вдвое по сравнению с пиковым значением и составила 5,3%, что соответствует уровню базовой инфляции. Однако последний показатель, который лучше отражает базовую инфляционную тенденцию, снизился менее чем на 40 б.п.
Более того, в статье Reuters, опубликованной вчера днем, предупреждается, что, согласно последним прогнозам ЕЦБ, в следующем году инфляция останется выше 3%. С учетом этих двух факторов (более слабый рост и "липкая" инфляция) раскол внутри совета, похоже, становится все больше.
Хотя это может свидетельствовать о том, что ЕЦБ достиг вершины роста ставки, что пока кажется вероятным, дальнейшее повышение ставки нельзя полностью исключать. В дальнейшем решающим фактором будет не уровень инфляции, а темпы ее снижения.
Центральный банк, вероятно, будет действовать очень осторожно, и, по-видимому, существует более высокий порог для дополнительного повышения ставки, учитывая уязвимость роста, как это видно на примере Германии.
2 минуты
13 сентября 2023