46 подписчиков
Нарастающий дефицит США будет поддерживать высокие процентные ставки облигаций, даже при ослаблении инфляции, говорит опытный участник рынка.
Несмотря на то, что инфляция затухает, мои дорогие любители денег, кажется, что раздувающийся дефицит США будет поддерживать высокие доходности по облигациям. Ах, радости чрезмерных расходов! По словам опытного рыночного участника Эда Ярдени, дефицит расширяется из-за снижения налоговых поступлений и роста затрат федеральных программ. Поэтому, готовьтесь к тому, что доходность по 10-летним государственным облигациям останется на высоком уровне примерно 4,25% - 4,5%.
Теперь вы, возможно, задаетесь вопросом, как это возможно, когда инфляция, по-видимому, приближается к целевому уровню Федерального резерва в 2%. Ну что ж, мои дорогие подписчики, все сводится к тому, что Министерство финансов отчаянно пытается привлечь покупателей для этих надоедливых казначейских векселей, чтобы компенсировать перерасходы правительства. И догадайтесь, что? Они движутся к чудовищному дефициту в размере 2 трлн. долларов на фискальный год 2023. Да-да, самому высокому в истории, за исключением пандемии Covid-19, несмотря на заявления Байдена о мерах по сокращению дефицита. Классика.
Обычно дефициты сокращаются, когда экономика расширяется, но не в этом случае! Нет, нет, друзья мои, США нацелены на то, чтобы держать дефициты широкими и соблазнительными благодаря стимулирующим и социальным программам. Кажется, они аллергичны к сбалансированному бюджету. Но, эй, кому нужен баланс, когда можно расточаться?
Но давайте поговорим о цифрах, хорошо? Сборы по налогам в этом году снизились, что частично способствовало дефициту. Конечно, поступления от налогов на заработную плату и корпоративные налоги достигли рекордных уровней, но сборы по налогу на доходы физических лиц сократились с рекордных 2,7 трлн. долларов до жалких 2,2 трлн. долларов. Ох, ужас! В то же время, федеральные расходы взлетают, особенно по процентным доходам, Социальному обеспечению и Медицинскому обслуживанию. Только процентные доходы выросли на целых 628 млрд. долларов по сравнению с прошлым годом. Итак, да, казначейству понадобится серьезное заемное финансирование для покрытия всех этих расходов.
Но подождите, здесь есть еще! Федеральный резерв играет в "тяжело достать" с кампанией по количественному сокращению, а коммерческие банки слишком заняты попыткой остановить отток депозитов. Так что, кто остается, чтобы покупать облигации казначейства? Правильно, мы, мои дорогие жадные к деньгам физические лица и институциональные инвесторы, должны сделать эти облигации привлекательными, увеличивая доходность. Ура нам!
Итак, мои дорогие подписчики, готовьтесь к высоким доходностям по облигациям и дефициту, который продолжает расти. Доходность по 10-летним государственным облигациям уже составляет ошеломляющие 4,286%, что недалеко от августовского максимума. Ах, радости быть богатым и наблюдать, как финансовый мир выходит из-под контроля. Это просто еще один день в жизни Скруджа МакКряка.
2 минуты
12 сентября 2023