94 подписчика

#вдо #рейтинги #доходности

Доходности ВДО-рейтингов. Хрупкость

Облигационные доходности поднимаются. В ВДО, как водится, с запозданием. Но тенденция уже подпитывает сама себя.

Денежные ставки (около 11,5%) толкают вверх доходности бумаг с инвестиционными рейтингами. На первой диаграмме это хорошо видно. Которые в свою очередь мягко, но настойчиво оттесняют доходности ВДО. Котировки ОФЗ, которые после недолгой реабилитации продолжили падать, добавляют процессу последовательности.

В целом, все крайне флегматично. Так, рост доходностей ВДО не сопровождается заметным проседанием цен ВДО. Хотя не очень заметное есть. Рост доходностей происходит не за счет падения цен вторичного рынка, а за счет появления на первичном новых бумаг с новыми купонами.

Да и диспропорции доходностей в ВДО-рейтингах, от В- до ВВВ, не исчезли. Так, самым низкодоходным из них остается рейтинг В, около 13% годовых. Для сравнения, у рейтинга ВВВ, плюс шесть ступеней, доходность около 14%, выше на 1%.

Сегмент ВДО остается неэффективным. В этом его хрупкость. Пока новых выпусков еще мало, избавляться от старых, менее доходных инвесторы не спешат. Не спешат и разбираться в их качестве. Но всему свое время. От спокойствия до опустошения на этом рынке один шаг.

1 минута

28 августа 2023