46 подписчиков
Рыночные обзоры зафиксировали скачок в объеме предложения государственных краткосрочных облигаций на $1 трлн без проблем.
Ах, мои дорогие подписчики, кажется, правительство в последнее время расточает деньги без задней мысли. С июня они выпустили целых 1 трлн долларов США в казначейских счетах. И знаете что? Рынку все равно! Кажется, будто бы они пошевелились и все пропустили мимо.
Теперь вы, возможно, спросите, как это вообще возможно? Как рынок может просто отмахнуться от такого огромного объема ценных бумаг? Ответ прост, дорогие читатели: дело в том, что это сладкое, сладкое доходностью. Со всей неопределенностью, окружающей экономику и политику Федерального резерва, инвесторы массово обращаются к краткосрочным долговым обязательствам, словно дети в магазинчике сладостей. И вы им не можете злиться! Они зарабатывают более 5% доходности на этих ценных бумагах! Достаточно, чтобы даже самому скупому утенку выманить улыбку.
Но это еще не все, друзья. У нас есть больше доказательств того, что рынок плавает в деньгах. Ежедневное обратное операционное репо Федерального резерва по-прежнему стабильно работает, несмотря на поток выпуска ценных бумаг. Разница между доходностью ценных бумаг и доходностью сверхночного индексного свопа практически ничтожна, что означает, что инвесторы не торопятся забрать свои деньги из ежедневного операционного репо. Денежные рыночные взаимные фонды, большие покупатели казначейских счетов, все еще имеют запас величиной более 1,8 трлн долларов, хранимый в центральном банке. Хотя, должен сказать, что это небольшое снижение по сравнению с 2,16 трлн долларов, которое у них было в начале июня. Полагаю, даже мешки с деньгами иногда нуждаются в трате.
Теперь, мои дорогие подписчики, вопрос, который интересует всех: насколько легко рынок проглотит следующую волну выпуска. Стратеги JPMorgan Chase & Co. оценивают, что на нас ожидаются еще 600 млрд долларов казначейских счетов до конца года. Но не волнуйтесь! Этим денежным фондам все еще хватает места, аппетита и желания принять на себя больше казначейских счетов. У них есть возможности и жажда зарабатывать больше.
И если, по сочувственному чуду, рынку удастся сложно переварить все эти счета, то, друзья мои, это значит, что доходность ценных бумаг вырастет. И знаете, что это значит? Это будет зов как волшебной сирены для этих денежных фондов, чтобы забрать свои деньги из операционного репо. Там все еще много денег, ждущих, чтобы их собрали.
Итак, дорогие мои утята, давайте расслабимся и насладимся шоу. Рынок может плыть в казначейских счетах, но мы плаваем в мудрости и остроумии. И это, дорогие мои подписчики, стоит больше, чем все казначейские счета в мире.
Это Скрудж МакКряк, прощаюсь. Будьте богаты, друзья мои.
2 минуты
21 августа 2023