9266 подписчиков
Потенциальные дивиденды Белуги
Белуга опубликовала результаты по МСФО за 1п 2023г. Посмотрим на финансовые показатели, рассчитаем справедливую стоимость акций, а также прикинем возможные дивиденды за 1 полугодие.
Также сегодня должно пройти заседание совета директоров, где могут быть объявлены дивиденды за 1п 2023г.
• Выручка за 1п 2023г выросла на 14% относительно аналогичного периода прошлого года и составила 48 млрд рублей
• При этом себестоимость продаж выросла быстрее выручки на 17% и составила 29 млрд рублей
• EBITDA выросла всего лишь на 5% до 7,5 млрд рублей
• На операционном уровне произошло снижение на 3%, операционная прибыль составила 5 млрд рублей
• А вот чистая прибыль выросла на 35% до 3 млрд рублей за счет сокращения затрат на финансирование и снижение налоговой нагрузки.
Прибыль на акцию составила 266 рублей, этот показатель нам нужен будет в дальнейшем для расчетов дивидендов.
Прибыль на акцию у меня сразу вызвала вопросы, так как акций в обращении 15,8 млн штук, то есть должно получиться 190 рублей на акцию.
Но мы знаем, что Белуга выкупает собственные акции и здесь есть два варианта: Первый — компания выкупила около 30% акций и погасила их, то есть акций стало 11,3 млн штук.
Второй — компания выкупила около 30% акций, но их не погасила и при расчете прибыли на акцию их не учитывает, так как на казначейский пакет акций дивиденды не выплачиваются.
Теперь оценим эффективность бизнеса
• Рентабельность по EBITDA хоть и снизилась на 1,2% до 15,8%, но находится еще на хорошем уровне
• Операционная рентабельность снизилась на 1,8% до 10,4%
• Единственное, рентабельность по чистой прибыли выросла на 1% до 6,4%.
Долговая нагрузка уже подошла к граничному значению, а именно показатель ND/EBITDA уже больше 2, а точнее 2,05. Пока критичного ничего нет, так как компания роста и для быстрого развития требуются займы.
Согласно дивидендной политике компания стремится распределять на дивиденды не менее 50% чистой прибыли по МСФО.
Исходя из того, что компания за 1п 2023г заработала 266 рублей на акцию, то минимальные дивиденды получаются 133 рубля.
К текущей цене акций потенциальная дивидендная доходность равна 2,3%, в пересчете на годовые с учетом роста бизнеса может получится 5%, что не очень интересно, учитывая сколько Белуга давала див. доходности в прошлом году.
Но, компания в прошлом направляла больше 50% чистой прибыли на дивиденды, например было и 90%. Если смоделировать оптимистичный сценарий, то получается 4,2% за полгода или около 9% годовых с учетом роста бизнеса.
Такие цифры уже интереснее видеть от компании роста. Сегодня, как я уже писал, должно состоятся собрание совета директоров, где мы узнаем про дивиденды.
✅ Справедливой ценой акции считаю 4800-5000 рублей (если казначейский пакет акций погасли, что мы сейчас не знаем, то справедливая цена акций 5700-5900 рублей).
Автор: Invest Assistance
Комментируйте на Смартлабе:
#BELU держим?
👍— держим!
🐳— нет!
2 минуты
15 августа 2023