Найти в Дзене
4 подписчика

Как оценить справедливую цену компании ? Фундаментальный анализ


Для примерной справедливой оценки цены акций компани  приведу несколько разных способов
1.Балансовая стоимость - это (Активы- Заемный капитал)/ Количество акций.Этот способ показывает сколько достанется акционерам, если предприятие ликвидировать, все продать и раздать в соответсвующих долях. Самый простой способ, но не рекомендуется использовать его отдельно от других.
Существует  так же быстрый коэффициент P/B, где P - это цена на рынке, а B - это уже расчитаная балансовая цена.
2.Метод капитализации дохода. Данный метод предпологает что срок владения бизнесом не ограничен и расматривается как вечная рента. Метод практически  идентичен методу дисконтирования денежных потоков, но упрощен за счет того что доход за каждый период мы предпологаем что не менеятся.
Формула такая  :
V= Денежный поток/ Коэфициент капитализации

Во первых, понадобится Денежный поток который генерирует компания. Его формула это
Денежный поток=Чистая прибыль +Амортизация.
Это можно найти в отчетности компании, разделы о Финсовых результатах и отчет о движении Денежных средств.
Коэфициент капитализации, в класическом подходе будем использовать значение ключевой ставки, ведь она отражает текущую экономическую ситуацию и доходность по безрисковым инструментам.Так же прибыли компаний растут с течением времени либо падают, этот момент тоже надо заложить.

V=Денежный поток(1+кэф роста денежного потока)(Коэфициент капитализации-Кэф роста денежного потока)
Таким образом, чтобы наиболее обьективно оценить компанию данным подходом, необходимо заложить разные варианты исхода событий.С разной ключевой ставкой и разным ростом либо падением  денежного потока.
Далее можно найти среднее значение.

3.Метод дисконтирования денежных потоков.
Этот метод предпологает, что мы владеем бизнесом 10 лет(к примеру), а потом продаем его(ликвидируем все  имущество).Предпологается что деньги, генерируемые компанией и ее имущество дешевеют.Таким образом этот метод позволяет оценить компанию с учетом инфляции и ухудшения экономической ситуации.
Формула такая V=Σ(CF/((1+rd)×t))+R/(1+rd)×n
Не пугайтесь, сейчас мы разберем все по полочкам
Здесь нам нужен все тот же CF, он же Денежный поток.
Также нам потребуется ставка дисконтирования rd=Rf+β(Rm-Rf).
Для ее рассчета нам будет нужна текущая доходность по безрисковым инструментам=Rf, средняя рыночная доходность (берется средняя доходность фондового рынка) = Rm, и коэффициент β (который отражает зависимость акции от рынка) можно найти на ресурсах. n в данном случае равен 10 периодом, исходя из определения данного подхода.
Теперь у нас есть исходные данные, можем приступить к рассчетам.
R= собственный капитал компании, напомню это все активы минус все обязательства (Можно найти в отчетах компании).
t будет равен периоду, за год который мы считаем.
Соответственно, нам нужно по отдельности посчитать дисконтированную прибыль за каждый год и в конце прибавить реверсированную стоимость.
Также здесь может прогнозироваться рост прибыли. Где k – рост прибыли, формула будет выглядеть следующим образом,
V=Σ(CF(1+k)×(t-1)/((1+rd)×t))+R/(1+r)×n

Также оценщиком может быть заложен рост имущества компании, то есть увеличение собственного капитала, g, в таком случае формула будет иметь вид
V = Σ(CF(1+k)×(t-1)/((1+r)×t))+R(1+g)×n/(1+r)×n

Вообще в методах присутствует элемент предсказания будущего. Это относится к  коэфициентам, которые мы закладываем, поэтому желательно применять разные варианты событий. А так же нужно иметь отчетности компаний как можно чаще, чтобы пересчитывать справедливую стоимость исходя уже из фактических цифр. Тем не менее "средную по палате" оценку можно сделать.
А можно просто довериться  аналитикам:)
3 минуты