9399 подписчиков
Белуга – одна из топ-идей на рынке сейчас
Белуга опубликовала сильный РСБУ отчет (рост чистой прибыли только по одному юрлицу в 7.5 раз до 9.8 млрд. руб).
Получается, компания торгуется всего 4.3х по P/E Annualized, при том что это только одно юрлицо, а второе полугодие как правило у нее сильнее
Белуга – №1 производитель алкоголя в РФ, не страдающий от санкций, с понятной стратегией развития, стабильными дивидендами и дешевой оценкой по мультипликаторам
🔸Отлично растущий высокомаржинальный бизнес
• За 2023 H1 по РСБУ выручка и чистая прибыль Белуги увеличилисьв 7+ раз
• За 2022 год по МСФО Белуга нарастила выручку и EBITDA на 30% и66% соответственно.
Исторически цены на алкоголь растут выше инфляции, а издержки, наоборот, ниже инфляции – эффект операционного рычага, позитивен для роста рентабельности
Активный рост импорта – за 2023 H1 отгрузки партнерских брендов +27% г/г и +64% к 2021 H1
🔸Белуга подтверждает прогноз по выходу выручки на >130 млрд руб к 2024 году, что предполагает более 15% средний рост выручки в 2023 и 2024 – отличный уровень
Высокий темп роста бизнеса достигается за счет развития сети “ВинЛаб”. За 2023 H1 было открыто 155 новых магазинов ВинЛаб или +11.5% к 2022 H2. Белуга планирует открывать по 250-350 точек ежегодно
🔸Белуга платит дивиденды с двузначной доходностью.
• Доходность за последние 12 месяцев: 11.6%
• Белуга пересмотрела див. политику, повысив минимальный уровень дивидендов с 25% до 50% от чистой прибыли по МСФО
🔸Компания по факту стоит на ~27% дешевле, чем ее оценивает рынок.
Широкий рынок, скорее, не видит, что на балансе Белуги лежат казначейские акции на~27% от MСap – квазикеш
Если бы акции Белуги торговались по мультипликатору Абрау-Дюрсо, то их цена индикативно составила бы ~10 900 руб или ~13 700 руб за акцию, против текущих ~5 300 руб.
🔸Менеджмент заинтересован в росте капитализации, существует перспектива включения в индекс РТС, в случае чего появится дополнительный апсайд.
Компания изучает варианты для выполнения формальных требований для включения в индекс.
Белуга сохраняет статус уникальной одновременно Growth и Value истории на РФ рынке:
• Имеет понятную стратегию дальнейшего роста бизнеса по 15%+ в год. Активно расширяет сеть магазинов по 250-350 точек в год
• Собственники заинтересованы в росте капитализации и дивидендах – платит >11% дивидендами (LTM), потенциально может войти в индекс РТС
• Cтоит на 27% дешевле, чем видит широкий рынок – 5.0х по EV/LTM EBITDA, против целевого уровня 5.7х и 12.8х у Абрау-Дюрсо
• В отличии от многих компаний Белуга прозрачно раскрывает отчетность
Полную статью с графиками читайте на Смартлабе:
Автор: Кирилл Кузнецов
#BELU держите?
🔥— конечно!
🐳— нееет!
2 минуты
4 августа 2023