9269 подписчиков
ВТБ (VTBR) - какие дивиденды банк заплатит в 2024г?
• Капитализация: 600 млрд ₽ (обычка) + 520 млрд ₽ (преф) = 1,1 трлн ₽ (0,022 р/акция об)
• Активы: 26,1 трлн ₽ (+0,2% м/м)
• Собственный капитал: 1,9 млрд ₽ (+1,6% м/м)
• Чистая прибыль (с начала года): 240,5 млрд ₽
• Чистая прибыль fwd 2023г:450 млрд ₽
• fwd P/E 2023: 2,5
• fwd дивиденды 2023: 0%
• fwd дивиденды 2024: 10%
Финансовые результаты отдельно за май:
• Чистые процентные доходы: 63,7 млрд ₽ (+5,4% м/м)
• Чистые комиссионные доходы:18,1 млрд ₽ (-0,5% м/м)
• Резервы: 12,9 млрд ₽ (+180% м/м)
• Чистая прибыль: 32 млрд ₽ (-48,2% м/м)
В отчёте за май мы уже не видим позитивного эффекта от «прочей операционной прибыли» + ВТБ заметно увеличил резервы под кредитные убытки (на 8 млрд больше). Таким образом, без учёта разовых статей дохода, банк сейчас зарабатывает около 30-35 млрд ₽ чистой прибыли в месяц.
Только за 5 месяцев 2023г чистая прибыль ВТБ уже составила 74% от всей прибыли банка за рекордный 2021г. Однако, надо учитывать, что доля акционеров в прибыли также была размыта. Показатель прибыли на акцию с начала года составляет 0,00304₽ против 0,0044₽ в 2021г.
Мы по-прежнему не видим детальной информации о балансе банка. Хватит ли текущих резервов для полного покрытия дыры в балансе от 2022г и какие нереализованные убытки были в 2022м году — можно только догадываться.
Менеджмент компании вновь подтверждает, что дивидендов до конца 2023г у нас не будет (надо наращивать капитал), но это в целом было ожидаемо. Таким образом, ближайшая выплата дивидендов — это скорее всего 1П2025г (за отчетный 2024г). Допустим, что в 2024г банк вернется к вопросу выплаты дивидендов и распределит около 50% чистой прибыли. При сохранении рентабельности, доходность по див. политике составит примерно 18% (200 млрд рублей).
Однако, это не гарантирует, что до конца 2024 года не возникнет новых обстоятельств, которые уменьшат прибыль банка, тем более, что показатели 2023 года — это высокая база, которую сложно будет превзойти. Поэтому, не ждал бы дивиденды за 2024й год сильно выше 10% к текущим ценам.
Сейчас ситуация уникальна тем, что даже ипотеки выдаются по ставкам выше, чем ставка ЦБ почти в 2 раза, а из-за официальной инфляции около 3% депозиты обходятся банкам крайне дешево.
Вывод
ВТБ подтверждает траекторию чистой прибыли и если ничего принципиально не поменяется, то мы в итоге и увидим около 400-450 млрд чистой прибыли за 2023г и поменьше за 2024г.
С див. доходность всего под 10% адекватная цена для акций ВТБ — это не более 0,01 ₽ за акцию. Даже если произойдет чудо в 2024году, прибыль перевалит за 500 млрд р и дивы будут 20%, то Сбер за это время заплатит вам 2 дивиденда за 2023 и 2024г.
Собственно, идеи в акциях ВТБ нет абсолютно никакой. Много раз писал и повторюсь еще раз: если интересны акции банковского сектора, то лучше выбрать Сбер или БСПб — они по всем параметрам лучше и надежнее.
Автор: TAUREN
Пишите своё мнение в комментарии:
#VTBR держите?
👍— держим!
🐳— нет!
2 минуты
11 июля 2023
122 читали