3752 подписчика
Пока рубль слабеет, задумался о параллелях с весенним банковским штормом в штатах🤓
👉 Напомню, что пострадали Silvergate, Signature и SVB. First Republic Bank выкупил JP Morgan
👉 Рост ставок привел к падению длинных госбумаг, которые находились в портфелях банков, что усугубило проблему
👉 Рубль теряет 13% за 2 квартал и 21,5% с начала года при курсе 89,1 руб./$
👉 Оценка ЦБ: каждые 10% движения курса = 0,5-0,6% инфляции на горизонте 6-12 месяцев => дополнительный инфляционный эффект ослабления рубля: +0,7-1,3%. Нижняя граница предполагает, что движение 1 квартала отыграно
👉 Госбанки и крупные НПФ – традиционные участники аукционов ОФЗ. С начала года Минфин разместил бумаги с фиксированным купоном на 1,1 трлн руб. со средней дюрацией 7 лет
👉 Реакция на каждые +0,5% ставки: -37,5 млрд руб. на таком объеме
👉 Прибыль банковского сектора: 881 млрд руб. за 1 квартал по данными Банка России. 381 млрд руб. – валютная переоценка и корректировки прошлых лет
👉 Из материалов ЦБ следует, что в марте банки купили 72% ОФЗ на размещениях из которых 90%+ – бумаги с фиксированным купоном. Суммарный объем ОФЗ в портфелях: 12,3 трлн руб. или 64%
👉 Дюрация банковских портфелей – отдельный вопрос, но рост ставки негативно отразится на результатах. Часть убытков закроет валютная переоценка
👉 ЦБ может использовать проверенные методы: смягчение банковских нормативов и ограничений, но ситуация выглядит непростой
P.S. Подробнее разберу после выходных
Вся представленная информация – личное мнение авторов, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски
1 минута
30 июня 2023