79 подписчиков

🇨🇳Стоит ли вкладываться в китайские госкорпорации?

На этот вопрос попытались ответить аналитики Morgan Stanley в докладе на 79 страницах «China SOE Reforms: A Multi-Year Theme with Stock Opportunities». Вот те моменты, на которые хотим обратить ваше внимание:

1️⃣ За последнее десятилетие сектора, в которых доминируют государственные предприятия, в среднем торговались с оценочными скидками в 12% и 29% по сравнению с их аналогами в развивающихся странах и по всему миру. Капитальные товары, транспорт, банки и компании, занимающиеся недвижимостью, получили наибольшие оценочные скидки. В то же время сектора, в которых не доминируют государственные предприятия, в настоящее время в среднем торгуются с оценочной премией (в среднем 23%) по сравнению с их зарубежными аналогами.

2️⃣ Оценочный дисконт не всегда подкрепляется фундаментальными факторами. Более половины промышленных групп Китая, в которых доминируют государственные предприятия, имеют более высокую долгосрочную среднюю чистую маржу, чем их зарубежные аналоги.

Таким образом, их устойчивые скидки при оценке могут быть объяснены:

♦️ проблемами регулирования и геополитики;

♦️ опасениями по поводу прозрачности и корпоративного управления;

♦️ повышенным интересом инвесторов к возможностям роста в Китае (сосредоточенным в Интернете, технологиях и других секторах роста);

♦️ разрывом в плане операционной эффективности и эффективности управления в сравнении с лучшими мировыми практиками.

3️⃣ Долгосрочные последствия – реформы госпредприятий, которые могут привести к структурному улучшению инвестиционной привлекательности Китая, чему будет способствовать повышение рентабельности инвестиций и стоимости акций. Возможен рост рентабельности инвестиций MSCI China на 50 б.п. и увеличение дивидендной доходности на 200 б.п.

🔎🔎🔎🔎🔎: China SOE Reforms: A Multi-Year Theme with Stock Opportunities

О том, как лучше всего инвестировать в китайский рынок, Вы можете уточнить у вашего персонального менеджера или в службе клиентской поддержки ИК Fontvielle в Telegram.

#Инвестиции

1 минута

13 июня 2023