4644 подписчика
👀 Рубрика «Вопрос читателя»
Почему при снижении ставки ЦБ облигации дорожают, а при росте ставки они дешевеют?
Важна не столько цена облигаций, сколько их доходность к погашению. Изменения цены позволяют менять эту доходность так, чтобы она соответствовала ситуации на рынке. Чем ниже цена, тем выше доходность к погашению, и наоборот.
Изменение ставки ЦБ влияет на цену бумаг. Чем «длиннее» облигации, тем сильнее влияние.
Представьте, что у некого выпуска облигаций ставка купона установлена на весь срок бумаги и не меняется. Доходность — чуть выше ставки ЦБ. Вот что будет при изменении ставки.
ЦБ повышает ставку. Новые облигации будут учитывать это и будут выпускаться с более высокой ставкой купона. А вот купон уже существующих облигаций не изменить.
Инвесторам будут интереснее новые, более выгодные выпуски, и снизится спрос на старые выпуски, где ставка купона невысокая. Цена старых облигаций будет снижаться, пока их доходность к погашению не станет адекватной и эти выпуски не перестанут плохо выглядеть на фоне новых бумаг.
Падение цены облигаций при росте ставки называют процентным риском.
ЦБ понижает ставку. Здесь все наоборот: новые облигации будут размещаться под более низкий процент, а старые облигации, у которых более щедрый купон, станут привлекательнее. Спрос на старые облигации вырастет, а продавать их будут менее охотно. В итоге цена вырастет, а доходность снизится.
При снижении ставки инвесторы не только получат более щедрые купоны, но и смогут продать подорожавшие облигации и получить дополнительную прибыль.
Правда, снижение ставки означает и то, что не удастся вкладывать купоны под такой же высокий процент, как и раньше. Это риск реинвестиций.
1 минута
12 июня 2023
15,1 тыс читали