9003 подписчика
MMK (MAGN) - что известно о текущим состоянии компании?
• Капитализация: 448 млрд ₽ / 40₽ за акцию
• Производство стали 2022: 11,7 млн т (-14% г/г)
• Продажи стали 2022: 10,7 млн т (-14,4% г/г)
• fwd P/E 2023:9
• fwd дивиденд 2023: 0%
На операционном уровне результаты само собой негативные. Продажи стали сократились на 14,4% г/г, что превышает общие темпы снижения по рынку. В 2023г снижение наиболее вероятно продолжится. Я думаю, что мы увидим падение ещё как минимум на 6-8% г/г до 10 млн т.
По предварительным данным, ММК собирается купить угольную шахту имени С. Д.Тихова по оценке около 20 млрд рублей. Сейчас на шахте добывается 1,16 млн тонн угля в год, что составляет около 26% от мощностей по добычи ММК-Уголь.
Приобретение для ММК выгодное и позволит дополнительно увеличить обеспеченность компании сырьём (сейчас это около 40%). Оценка для шахты вполне адекватная.
2022г компания начинала с околонулевым чистым долгом, так что финансово ММК была полностью готова к кризису.
Не смотря на более высокую долю сбыта на рынке РФ и в дружественных странах, ММК как и все другие представители сектора, серьёзно пострадал от введения запрет на импорт российской стали в ЕС. Теперь на всех традиционных рынках сбыта компания вынуждена конкурировать с НЛМК, Северсталью и другими производителями перенаправившими свою продукцию.
Дивиденды за 2022г компания не выплачивала и за 2023г я ожидаю принятие аналогичного решения.
Выводы:
Учитывая перспективы дальнейшего падения продаж стали и негативную динамику отпускных цен, на мой взгляд, компания сможет заработать не более 40-50 млрд рублей, что даже не покроет капитальные затраты.
По форвардным мультипликаторам бизнес оценён дороговато, а перспектив восстановления производства пока нет. Адекватная цена для компании сейчас —около 35 рублей за акцию. Сектор металлургов по текущим ценам, на мой взгляд, не интересен.
Автор TAUREN
Комментируйте на Смартлабе:
#MAGN держим?
🔥— держим!
🐳— неееет
1 минута
8 июня 2023
165 читали