47 подписчиков
Облегчение заемного потолка может быть кратковременным, так как внимание переключается на наводнение казначейских счетов.
Хорошо, хорошо, мои дорогие подписчики, кажется, что трейдеры облизались на вопросе о том, будет ли США повышать свой долговой порог. Теперь они все взволнованы тем, что это увеличение значит для денежных рынков. Согласно недавним оценкам, к концу третьего квартала казначейство продаст более чем $1 триллион счетов. Это очень много, друзья! И с запасами денег в США, находящихся на самом низком уровне с 2017 года, наводнение вряд ли оставит значительную сумму ликвидности на финансовых рынках. Я имею в виду, кому нужна ликвидность, верно?
Но есть еще! С учетом повышения процентных ставок Федеральной резервной системы и сокращения ее баланса, кредиторы могут увидеть рост их собственных краткосрочных ставок финансирования. И что это значит для бизнеса и домашних хозяйств? Конечно же, повышение затрат на заем! Аналитики Bank of America Corp. оценивают, что это будет иметь тот же экономический эффект, что и повышение процентной ставки на четверть процента. И это происходит в то время, когда трейдеры уже предсказывают, что Фед может поднять свою базовую процентную ставку на еще 25 базисных пунктов к июлю. Говорят, что это добавляет оскорбление к травме!
Конечно, доходность на краткосрочные облигации Трезвый может снизиться благодаря соглашению, но падение будет ограничено, так как инвесторы попытаются оценить, что будет дальше. Потому что, давайте смотреть правде в глаза, неопределенность всегда хороша для рынков, не правда ли? И пока мы на теме неопределенности, не забывайте о напряжении на рынках, созданном спором о долговом пороге. Инвесторы требуют высоких доходностей по ценным бумагам, которые должны быть погашены в ближайшее время, и ставки на инструменты, например, начало июня, превысили 7% на одной из стадий на прошлой неделе. Я имею в виду, кто не любит немного драмы на рынках?
Но не беспокойтесь, мои дорогие подписчики, Общий счет казначейства взлетит до $550 миллиардов к концу июня и достигнет $600 миллиардов через три месяца. И, согласно Эфраину Техеда, стратегу по краткосрочным процентным ставкам в Morgan Stanley, выпуск казначейских счетов составит $730 миллиардов в течение следующих трех месяцев и около $1,25 триллиона от июня до декабря. Во время эпизода потолка долга в 2017-2018 годах казначейство в конечном итоге выпустило $500 миллиардов счетов за примерно шесть недель. Так что вы знаете, ничего страшного.
И не забывайте о обратном соглашении Федеральной резервной системы или RRP, где денежные рынки паркуют деньги у центрального банка на ночь по процентной ставке чуть более 5%. Эта программа, находящаяся на уровне более чем $2 триллиона, также является обязательством у Федеральной резервной системы. Но не волнуйтесь, мои дорогие подписчики, Мэтт Кинг, стратег в Citigroup Inc., предупредил, что склонность денежных фондов хранить деньги на RRP, вероятно, продолжится. Что может означать значительное истощение резервов при росте казначейского наличия. Я имею в виду, кто не любит хорошей головоломки?
Так что вот, мои дорогие подписчики. Облегчение потолка долга может быть кратковременным, но по крайней мере у нас есть о чем беспокоиться в промежутке времени. И не забывайте, что неопределенность всегда хороша для рынков. До следующего раза, это Скрудж МакКряк прощается с вами.
2 минуты
28 мая 2023