11 подписчиков
Федеральный бюджет в мае сбалансирован – что будет дальше?
• Накопленный с начала года дефицит остался на уровне 3.4 трлн руб., или 117% от годового плана. Май оказался сбалансирован, хотя мы ожидали профицит (предполагали, что дивиденды от Сбера станут доходами в мае, а траты окажутся меньше)
• Расходы (+30% г/г) в мае оказались близки к сезонной норме исполнения – хотя в какой-то момент (конечно, до конца 2023 года) должны стать заметно ниже сезонной нормы
• Доходы (+1.7% г/г) в нефтегазовой (-36% г/г) части складываются ниже плана Минфина, в ННГ части (+29% г/г) они в норме
❔Чего ждать от дефицита по итогам 2023?
• План Минфина по дефициту на текущий год составляет 2.9 трлн руб.
• Отклонение доходов от плана Минфина, скорее всего, окажется в пределах 1 трлн руб. и будет обусловлено недобором НГ доходов
🤷♂️Каким будет отклонение расходов от плана и будет ли – мы не знаем.
• Но напомним, что ФЗ на 2022-24 предполагал расходы на 2022 в размере 23.7 трлн руб. – в итоге они достигли 31.1 трлн руб. (из них 1.5 трлн руб. – трансферт в пенсионный фонд)
❔Станет ли исполнение бюджета в мае фактором, который повлияет на пятничное заседание ЦБ?
💡Нет – здесь два соображения:
i) неопределенность относительно итогового дефицита в первую очередь связана с расходной частью – у Минфина есть время до конца года их нормализовать (в декабре исторически расходуется 17% от всех годовых трат, и теоретически расходы могут нормализоваться только тогда)
ii) правильное представление о бюджетном импульсе дает исполнение консолидированного бюджета – чисел за май пока нет
1 минута
6 июня 2023