2302 подписчика
👨🎓 FPO , SPO и BayBack что это значит для акционеров?
1️⃣ SPO – Secondary Public Offering – вторичное публичное размещение акций.
Например у компании есть акции, которые принадлежали создателям компании, венчурным фондам или были выкуплены в результате BayBack и оставлены на балансе компании и компания принимает решение вновь их продать на рынке, т.о. новых акций не появляется. Такие истории бывают весьма не приятны, но ожидаемы. Такой случай был, когда Positive Technologies продавала в сентябре акции основных акционеров и Топ-менеджмента.
⚠️Пример: если у вас была доля в 1% номиналом в 1 млн руб, то после SPO ваша доля не изменится.
Единственное что произойдёт, это увеличится free-float — т.е. количество акций в свободном обращении.
При этом многие СМИ путают понятия SPO и FPO.
2️⃣ FPO – Follow-on Public Offering – дополнительная эмиссия новых акций, за счет которой «размывается» доля действующих акционеров. Другими словами компания выпускает новые акции и продаёт их на рынке. При этом доля действующих акционеров уменьшается.
⚠️Яркий пример любителей FPO — это ВТБ, банк регулярно проводит доп эмиссию и размывает акционерный капитал. Например в мае 2007 года в ВТБ было 6 724 млрд акций, сейчас в компании в 1,93 раза больше акций — 12 960 млрд. Это значит, что нормализованная цена акций без FPO была бы сейчас 4 копейки, вместо 2 коп текущих.
Т.е. только за счёт такой политики банка инвесторы потеряли 50% от своих инвестиций.
3️⃣ Buyback – обратный выкуп уже обращающихся на бирже акций в собственность компании. После Buyback компания может сжечь выкупленные акции или оставить их на балансе для награждения сотрудников или проведения SPO.
Когда компания выкупает свои акции, они переходят в раздел «казначейских» – по ним не платятся дивиденды и они не дают право голоса в управлении.
Что даёт Buyback для компании:
Компания не платит дивиденды по выкупленным акциям;
Если компания уверена в своём росте, то выкуп своих акций равнозначен инвестициям в себя: купил дешевле, продал через SPO дороже.
Растёт EPS — показатель прибыль на акцию — один из главных показателей эффективности бизнеса, у большинства менеджеров этот показатель есть KPI. С уменьшением количества акций, можно увеличить EPS при неизменной величине прибыли.
⚠️ пример: год назад ставил уведомление о покупке акций Archer-Deniels Midland по цене 75,5$, недавно акции упали до 77$, но в отчёте указано, что компания провела Buyback 2% акций, значит, 75$ год назад сегодня это 76,8$. С учётом роста EPS покупка по 77$ это даже выгоднее чем покупка по 75$ год назад 🤔
❗️Понимая эти процессы, вы сможете успешно управлять своим капиталом и не поддаваться эмоциональным действиям, которые, как правило, ведут к убыткам.
‼️На коротком горизонте акции могут вести себя иррационально, но долгосрочно всё встанет на свои места.
2 минуты
27 апреля 2023