7311 подписчиков

ПАО «Абрау-Дюрсо»: отчет за 2022 год

Операционные показатели:

— Продажи 54,2 млн бутылок, +18,1%.

— Из них собственной продукции 51,7 млн бут., +18%.

— Высадили 230 га новых виноградников, итого ~4,1 тыс. га.

Финансовые показатели:

— Выручка 13,8 млрд рублей, +18,9% г/г.

— Валовая прибыль 5,53 млрд, +42,5% г/г.

— EBITDA 3,63 млрд, +23,7% г/г.

— EBITDA margin 26,2%, пред. 25,2%.

— Чистая прибыль 1,77 млрд, +31,2% г/г.

Отчет несомненно хороший. Уход иностранных компаний положительно повлиял на положение «Абрау-Дюрсо». В 2022 году компания продемонстрировала темпы роста выше, чем за последние 7 лет. Тем не менее покупка их акций сейчас не кажется хорошей идей.

По рыночным мультипликаторам «Абрау» торгуется дороже «Белуги» и при этом дивиденды она не платит. Перспектив для быстрого роста там тоже не много. Виноградные площади растут медленно в процентах от текущих значений. Единственное на что остается надеяться в таком случае — это рост цен и/или вытеснение импортных вин, на что я бы особо не рассчитывал.

На сайте целевая цена в 265 рублей была достигнута. Новый прогноз делать не буду, потому что не вижу перспектив. Если менеджмент не решит удвоить площадь ежегодно засаживаемых площадей и не нарастит производство вина, то потенциала там почти нет.

P.S. «Белугу», кстати, тоже продал, хотя потенциал у нее еще есть. Однако, на рынке есть компании недооцененные сильнее.

1 минута

24 апреля 2023

290 читали