13 подписчиков
Волатильно к цели
Цель по инфляции в сознании многих может быть экзогенной – но, на самом деле, за целями в 2-4-6% может стоять целая совокупность факторов
⚡️Инфляция в 2022-23 в России стала гораздо более волатильной: стандартное отклонение инфляции м/м с коррекцией на сезонность за 12м22 составило 2 против 0.2 в среднем в 2019-21
Важно ли это для цели по инфляции?
(Теоретически цель может быть пересмотрена в рамках обзора денежно-кредитной политики Банка России, который планируется завершить летом 2023)
Horváth and Matějů (2011) отвечают на вопрос о том, как определяется цель по инфляции, двумя способами: опросным и статистическим
• Результаты опроса национальных регуляторов показали, что банки руководствуются, в основном, уже реализовавшейся динамикой инфляции
Но это общие слова – а что говорят числа?
Авторы демонстрируют, что статистически значимыми для уровня цели по инфляции являются следующие факторы – как для развитых, так и для развивающихся экономик:
i) динамика ИПЦ
ii) волатильность инфляции – при большей волатильности, при прочих равных, увеличивается вероятность дефляции, цель поэтому должна быть выше
iii) экономический рост
iv) глобальная динамика цен
v) доверие к центральному банку
👆На графике показываем, как для 60 стран с таргетированием инфляции в 2015-20 соотносились цели по инфляции и волатильность динамики ИПЦ
💡При прочих равных, более волатильная инфляция => выше цель
1 минута
15 апреля 2023