11 подписчиков
О ВВП и разрыве выпуска в 2022
• Итак, Росстат опубликовал данные о ВВП по кварталам – и если верить, что потенциальный выпуск не изменился, то разрыв выпуска уже стал слабоотрицательным в 4к22 => его влияние, в теории, стало менее дезинфляционным
• Если же считать, что потенциал выпуска дискретно снизился (например, уменьшился потенциал экспорта природного газа или потери на рынке труда постоянны), то разрыв выпуска и вовсе уже может быть положительным (не беремся оценивать потенциал выпуска и его рост)
• Из динамики ВВП в целом и по компонентам потребления в частности увидели, что отрицательный разрыв выпуска сжимается относительно исторических трендов – см. графики
=> если выпуск и дальше продолжит восстанавливаться, то, в теории, давление со стороны разрыва выпуска может стать проинфляционным
От слов к числам
i) по нашим оценкам, динамика ВВП кв/кв с коррекцией на сезонный и календарный факторы в 2п22 оставалась положительной – после снижения на 5.8% в 2к22 ВВП вырос на 1.2% и 2.0% в 3 и 4к22 соответственно
ii) потребление домохозяйств выросло на 2.2% и 2% кв/кв с коррекцией на сезонность в 3-4к22 после падения на 7.8% в 2к22 – восстановление потребительского спроса увидели, в частности, в данных по розничной торговле
• Наконец, Росстат представил динамику экспорта и импорта в реальном выражении – прежде полагались только на числа в стоимостном выражении и в валюте
• Часть как экспорта, так и импорта в реальном выражении по-прежнему остается потерянной – а относительно исторических трендов в большей степени пострадал экспорт
* положительный разрыв выпуска, при прочих равных, проинфляционен, отрицательный же, напротив, дезинфляционен
1 минута
10 апреля 2023