1097 подписчиков
ОФЗ в "дружественной" валюте планирует выпускать правительство
— Премьер-министр Михаил Мишустин подчеркнул, что крупные эмитенты РФ уже стали сами выходить на рынок с бондами в юанях.
Это интересно?
Идея точно неплохая. Есть иностранцы, которые хотели бы купить госдолг РФ, но в рублях им это может быть неудобно. Юаневые облигации упростят им жизнь, спрос на такой продукт должен быть.
- Если мы говорим об ОФЗ в юанях, то спрос относительно нынешних объемов будет приличный. Экономика КНР все же в разы больше российской, покупатели найдутся.
Какая может быть доходность?
На доходность, помимо прочего, влияет уровень ставок в экономике. Его можно прикинуть через ключевую ставку. В Китае она составляет 3,65%, в РФ - 7,50%. Еще факторы - доходность страны-эмитента валюты и премия за риски страны-эмитента облигаций.
- К примеру, в январе 2021-го 10-летние госбонды США торговались с доходностью 1%. В то же время евробонды РФ в долларах - по 2,3%. Можно сказать, что разница - отражение рисков страны-заемщика. Сюда входят и кредитный риск, и риск ликвидности.
- Поэтому доходность будет однозначно ниже ОФЗ в рублях. Условно, гособлигации Китая плюс небольшая премия за риск. Также доходность по гособлигациям должна быть ниже, чем по корпоративным.
- Таким образом, если взять юаневые бумаги Полюса с 4,2% доходности и китайские с той же дюрацией и 2,5%, то в текущих условиях можно ожидать, что ОФЗ РФ в юанях были бы где-то около 3,5%.
- Главный вопрос для инвестора - адекватна ли такая доходность в условии текущих рисков? Ответ у каждого свой.
В каких еще валютах могут выпустить ОФЗ
Самые очевидные: рупии, ранды и реалы. Но нужно понимать: объемы будут гораздо скромнее, чем в юанях.
- В последнее время обороты набирает турецкая лира, однако вряд ли она подойдет для такого инструмента: слишком волатильна.
#бонды #МР_Тюрин
1 минута
30 марта 2023