8 подписчиков

Взгляд на компанию: Globaltrans - разбор финансовых результатов за 2022 г. от аналитиков ВТБ 👇

Прогноз на 2023:

📉 Падение выручки.

Снижение спотовых ставок аренды полувагонов на 20% в 2023 приведет к снижению выручки на 8%.

📈 Рост операционных расходов.

Ожидаем роста роста денежных операционных расходов на 7% в 2023 на фоне индексации тарифов РЖД на на 8% с 1 янв 2023 г. Это приведет к падению EBITDA на 18% и снижению маржинальности EBITDA с 60% до 54% в 2023.

🏦 Снижение долговой нагрузки.

Чистый долг / EBITDA по нашим оценкам снизится с текущий 0.1x до отрицательных значений (-0.5x). Это рекордно низкий уровень долговой нагрузки за всю историю компании.

🚃 Субсидии.

В 2023 году Globaltrans может получить 7,5 млрд субсидий за арестованные на Украине вагоны, что увеличит чистую прибыль на 18%.

💵 Расширение парка.

Менеджмент сообщил, что свободные денежные средства могут быть быть направлены на расширение парка как полувагонов, так и цистерн

Что мы думаем про Globaltrans?:

📊 Фундаментальная недооценка.

Globaltrans сейчас торгуется по мультипликатору EV/EBITDA 23 на уровне 2.1x, что предполагает более чем 50% дисконт к среднеисторическим значениям мультипликатора за 2015-2021 гг.

💵 Дивиденды

В случае редомициляции компания может дополнительно привлечь долг для выплаты дивидендов. Див доходность в этом случае превысить 50% к текущей цене акции.

📈 Катализаторы роста акций. В краткосрочной перспективе не видим значительных триггеров, способных привести к росту акций компании. Не ожидаем редомициляции в ближайшие 12 мес.

💡Сохраняем позитивный взгляд на акции Globaltrans, считая их привлекательными в долгосрочной перспективе из-за фундаментальной недооценки бизнеса и высокой дивидендной доходности в случае редомициляции.

1 минута

29 марта 2023