13 подписчиков
Чего ждать от Банка России завтра?
TLDR: ничего нового
🔮Мы ждём, что
i) Банк России сохранит ключевую ставку на уровне 7.50%
iii) частичного обновления прогноза в тексте пресс-релиза мы не увидим – напомним, февральский прогноз регулятора по инфляции на конец года составлял 5-7% г/г, а ориентир по средней ключевой ставке на 2023 – 7.0-9.0%
Почему?
🟢Текущие темпы инфляции в феврале-начале марта оказались ниже целевых (по итогам февраля, по нашим оценкам, составили 2.8% SAAR, в первой же половине марта были околонулевыми), а денежно-кредитные условия, по оперативным оценкам регулятора, в марте ужесточились (мы ранее озвучивали свои вопросы к методике расчётов и считаем, что регулятор недооценивает степень влияния расширения бюджетных дефицитов на смягчение денежно-кредитных условий)
🟡Инфляционные ожидания населения на год вперёд в марте снизились до 10.7% с 12.2% в феврале – но соответствуют уровням начала 2021, которые регулятор ранее характеризовал как "повышенные"
🔴Дефицит бюджета за январь-февраль составил 88% от плана на весь 2023, регионы получили возможность ускоренно исполнять уже в этом году запланированные на 2024 расходы, что дополнительно расширит бюджетный импульс, рубль продолжает слабеть (c 73.3 в день предыдущего заседания до ~76 сейчас), а средне- и долгосрочные проинфляционные риски сохраняются (в частности, напряжённость на рынке труда, неустойчивость логистических цепочек и потенциал роста спроса домохозяйств по мере восстановления потребительской уверенности с учётом снижающейся дюрации сбережений)
Что говорил Банк России?
• Сигнала от регулятора перед заседанием не поступило, а ни один из членов Совета директоров в последнее время публично не выступал
• Бюллетень "О чём говорят тренды" явно обращал внимание на проинфляционные риски – как минимум, исходя из тенденции частоты употребления производных от слов "проинфляционный" и "дезинфляционный"
1 минута
16 марта 2023