94 подписчика

🟡 Рычаг влияния на рубль

Центральный вопрос сейчас заключается в том, будут ли российские власти вмешиваться в ситуацию с укреплением рубля, и если да, то как?

Несмотря на декларируемый принцип рыночного курсообразования, у государства остаются рычаги влияния. Ключевой из них — это валютные ограничения для экспортёров. До 30 апреля 2025 года действует механизм, обязывающий компании, занимающиеся внешнеторговой деятельностью, репатриировать 40% валютной выручки в течение 120 дней и продавать 25% от репатриированных средств на внутреннем рынке. Эти ограничения — ослабленный вариант первоначальных, предусматривавших репатриацию 80% выручки в течение 60 дней и продажу 90% на внутреннем рынке.

Учитывая текущую динамику, продолжение действия этих ограничений после 30 апреля выглядит маловероятным. Их отмена, скорее всего, будет воспринята как сигнал о переходе к более свободному режиму курсообразования. Рыночная реакция на такое событие может быть неоднозначной. В краткосрочной перспективе выпадение части объёмов экспортируемых средств с рынка в мае может не сразу повлиять на курс, поскольку это период притока средств в рублёвые активы на фоне основного дивсезона на фондовом рынке. Однако в среднесрочной перспективе, то есть уже с июня, отмена лимитов может привести к ослаблению рубля, так как предложение инвалюты на рынке уменьшится.

Таким образом, решение о продлении или отмене валютных ограничений для экспортёров в среднесрочной перспективе станет ключевым фактором, влияющим на дальнейшую динамику курса рубля и на состояние государственного бюджета.

❗️ С начала года, если анализировать официальные курсы Банка России, рубль отыграл у доллара США 17,1%, у евро 14,4%. Достигнутые уровни остаются привлекательными для входа в валютные инструменты. В частности, на работе с ними построена стратегия ДУ «Еврооблигации российских эмитентов».

#Валюта #Комментарий

1 минута

19 марта 2025