13 подписчиков

Высокие рез-ты QIWI за 2к22: временные факторы или закономерность?

• В 2к22г чистая скорр. выручка выросла на 69% г/г до 10,2 млрд руб., а скорр. EBITDA – на 81% г/г до 6,9 млрд руб. (маржа = 68%)

• Осн. факторы: рост платежей, в т.ч. за рубеж через систему Contact и в рез-те расширения продуктового предложения

• Помимо операц. левериджа, росту рентабельности способствовали:

1) Выбытие низкомарж. операций, связанных с беттингом

2) Рост переводов через НСПК (низкие комиссии)

3) Высокорентабельные конверс. операции

• Частично рост в 2к22 был связан с временными факторами, поэтому ожидаем замедления в 2п22г. Но положительные тренды сохранятся

• Высокие рез-ты могли бы привести к высокой див. доходности (>20%, по нашим оценкам), но выплаты пока технически невозможны

💡Возобновление дивов – потенциальный триггер, но ясности в этом вопросе пока нет

❗️По нашим оценкам, собств. чистый кэш $QIWI (с учетом краткоср. вложений в ценные бумаги) мог составить 25-30 млрд руб. vs. Mcap ~20млрд руб.

#IT

Около минуты

29 сентября 2022