20,4 тыс подписчиков
💬 Наблюдение: доходность казначейских облигаций снова растет. И это действительно плохие новости для акций. Почему? Потому что эти облигации являются основой всемирной нынешней финансовой системы. Они являются самым старшим классом активов, и доходность по этим облигациям представляет собой “безрисковую” норму доходности, по которой оцениваются все рисковые активы (включая акции). Когда доходность казначейских облигаций низкая, инвесторы готовы платить более высокую цену, кратную прибыли (P / E) для акций. Например, когда доходность 2 - летних казначейских облигаций составляла 0,2% или ниже, как это было в течение большей части апреля 2020 года по сентябрь 2021 года, инвесторы были готовы заплатить форвардную прибыль в 20 - 22 раза за акции.
Теперь доходность казначейства, помимо прочего, зависит от инфляции. Итак, когда инфляция стала серьезной проблемой для финансовой системы, начиная с октября 2021 года, доходность 2-летних казначейских облигаций начала расти. С тех пор и до начала сентября 2022 года эта доходность выросла с 0,2% до более чем 3,4%. Именно по этой причине акции рухнули в первые девять месяцев этого года: казначейские облигации предлагали более высокую доходность, поэтому инвесторы больше не были готовы платить 20 - 22 форвардных дохода за акции. Вместо этого они платили в 16 - 18 раз больше прибыли.
Я упоминаю все это, потому что доходность 2-летнего казначейства снова растет. Когда я пишу это, он только что превысил 4%. Исторически, когда это делалось, это открывало дверь до 4,25% (фиолетовая линия) и даже 5% (розовая линия). В общем, дверь открыта для повторного тестирования 3200 - 3500 пунктов по индексу S&P500.
#сша #сентимент #трежерис #кризис #рецессия
1 минута
22 сентября 2022
505 читали