13 подписчиков
Коммерсант сообщил, что правительство будет наполнять бюджет с 2023 года с помощью новых налогов в нефтегазовой сфере. Что ожидает сектор?
• Правительство планирует дополнительно собрать с нефтегазовой отрасли 3.1 трлн в 2023-25 (включая 1.4 трлн в 2023)
i) продление скорректированного демпфера на бензин
ii) повышение экспортной пошлины на нефть, газ, СПГ и нефтепродукты
iii) повышение тарифов на газ
✏️Новые налоги, по нашим расчётам, могут дать бюджету ~2,6 трлн руб. в 2023-25 при средней цене нефти Urals 67 долл./барр. в 2023, 64.4 в 2024 и 63.9 в 2025
✏️Объём дополнительных налоговых сборов в нефтяном секторе, по нашим расчётам, составит 0.44 трлн руб. в 2023, из которых 0.21 трлн придёт из повышения экспортной пошлины и 0,23 трлн от сохранения корректировки демпфера на бензин
❗️Мы ожидаем, что в результате новых налогов:
i) компании потеряют до 50% NPV (больше остальных пострадает Газпром, меньше Татнефть)
ii) дивидендная доходность для нефтяных компаний сократится с 8-11% до 7–9%, для газовых с 5-19% до 3-15%
iii) свободный денежный поток компаний в 2023 сократится до 90% в нефтяном и газовом секторах
💡Из-за значительно возросшей налоговой нагрузки ожидаемая дивидендная доходность компаний нефтегазового сектора существенно сократится (теоретически, некоторые компании могут отказаться от выплаты дивидендов в 2023)
🌩Дополнительные риски для компаний создают ограничительные меры (эмбарго и потолок цен), которые вступят в силу с декабря 2022 для нефти и с февраля 2023 для нефтепродуктов
1 минута
21 сентября 2022