13 подписчиков
🌾 О чем говорит ФосАгро в кулуарах ПМЭФ-2022?
• Надеется на восстановление российского экспорта удобрений до конца 2022.
• Напоминаем, что за 5мес22 у нас падение на 24% г/г из-за проблем в логистике. При этом ФосАгро трудностей не испытывает и даже показывает рост.
• Пока не приняли решение по новому заводу в Череповце на 1 млн т аммиака и 1 млн т карбамида.
• Мы, ожидаемо, не закладывали это в нашу модель.
• Могут выплатить дивиденды за I полугодие позже, после ГОСА.
• Мы считаем, что на ГОСА (30 июня) акционеры примут решение пропустить выплаты за 4к21-2к22 из-за продолжающейся редомициляции траста Гурьевых из Швейцарии в Калининград.
• Пропущенные дивиденды могут быть распределены в последующих выплатах (см. график выше).
💡 Дивиденды - это, конечно, хорошо, могут создать позитивный импульс в бумаге. Однако в текущих макро не видим фундаментального апсайда. При мультипликаторе 2022П EV/EBITDA в 4.1x $PHOR стоит дороже, чем американский $MOS с его 3.1х.
#удобрения
Около минуты
16 июня 2022