13 подписчиков
🥬 Инфляция в мае: что скрывается за рекордно низким принтом в +0.12% м/м?
• С коррекцией на сезонность и веса отдельных компонентов инфляция в мае составила +0.17% м/м | +2.1% SAAR, основная история здесь, как и в недельных числах, в плодоовощах и услугах: вклад первых –0.12пп.
• Снижение цен в непродах происходит на фоне сильного рубля (USDRUB в мае в диапазоне 60–70 против средних 77.8 в апреле) и сокращения спроса.
• По мере исключения волатильных категорий принт растёт: по оценке Росстата, базовая инфляция составила +0.4% м/м, а наша оценка инфляции, очищенной от влияния курса рубля и волатильных продов, – +1.0% м/м – ниже предыдущих месяцев, но выше общего показателя инфляции.
🤔 Что из этого следует?
• Снижение сейчас отражает неустойчивые факторы: сезонность, укрепление рубля и компенсацию мартовского перелёта инфляции.
• Дезинфляционный тренд может развернуться на любом из факторов – осенью принты скорее сезонно вырастут.
✏️ Прогнозируем инфляцию в +15-16% г/г на конец года.
Около минуты
9 июня 2022