13 подписчиков
🌾 Фиксация внутренних цен на удобрения и квотирование экспорта могут быть продлены до середины 2023. Как это повлияет на производителей удобрений?
• Продление квот на экспорт удобрений - нейтрально, так как квоты пока что устанавливаются в объемах фактического экспорта прошлого года.
• Продление заморозки цен на внутреннем рынке - негативно. Внутренний рынок составляет до трети от всех продаж, а замороженные внутренние цены на 50-60% ниже, чем мировые.
• Однако, мировые цены остаются на крайне высоких уровнях, что позволит российским производителям показывать доходность денежного потока, превышающую 20% в случае ФосАгро и 10% в случае Акрона.
💡Мы предпочитаем $PHOR, который торгуется по 3.0x EV/EBITDA 2022 года. Осторожны по отношению к $AKRN, который испытывает трудности с экспортом из-за санкций против владельца и торгуется по 4.4x EV/EBITDA 2022.
#удобрения
Около минуты
22 апреля 2022