13 подписчиков

🚫🌲 ЕС с 10 июля прекращает импорт российской древесины и продуктов деревообработки. Как это отразится на Сегеже?

• Наиболее пострадавший сегмент - фанера. Ее экспорт в Европу - 5% EBITDA $SGZH.

• Но при этом российская фанера занимает слишком большую долю на рынке Европы – 40%, так что думаем, что поставки продолжатся через третьи страны.

• Европейские заводы Сегежи по производству упаковки – 4% EBITDA.

• Бумага для них поставлялась из России и поиск нового поставщика займет около месяца.

• Так как при этом поставщик уйдет со своего текущего рынка сбыта, Сегежа может занять его место. То есть объемы бумаги не будут потеряны.

• Пиломатериалы – 3% EBITDA. Здесь мы не видим проблем. Раньше Россия экспортировала в Европу 5млн м3, а Европа экспортировала в Китай те же 5млн м3. То есть просто поменяются торговые потоки между этими странами.

💡 Вывод

• Возросшие логистические затраты будут скомпенсированы ростом цен из-за возникновения дефицита.

• Санкции не критичны - сохраняем позитивный взгляд на компанию и ждем от совета директоров 14 апреля рекомендацию дивиденда как минимум в 35 коп на акцию.

#лес

Около минуты

12 апреля 2022