13 подписчиков
Q:Снизит ли Банк России целевую инфляцию до 3%?
A:Нет, не на ближайшие 2-3 года.
Центральные банки выбирают цель по 2-м критериям:
•min волатильность инфляции - ↑ средней инфляции = ↑ волатильности, ⇒, снижение цели сузит колебания
•min риск дефляции - через ожидания влияет на поведение потребителей и вызывает снижение эконактивности
Критерии противоречат: ↓ цели при высокой волатильности = ↑ риска дефляции
Тогда, исходный вопрос сводится к двум:
•как сильно ↓ волатильность при цели в 3%?
•каковы предпочтения Банка России? какой рост риска дефляции приемлем для заданного снижения волатильности?
Делаем такие оценки и выходит, что ↓ цели на 1пп:
•↓ волатильность на 0.1пп в пересчете на год
•удвоит риск дефляции
•с т.з. предпочтений новая конфигурация близка к текущей
Небольшая разница кажется непропорциональной пересмотру ключевого параметра режима политки
Естественное снижение волатильности из-за ↓ доли продов и учета вмененной ренты может позволить ↓ цель в следующий 5-летний цикл политики
#2022q13
Около минуты
21 января 2022