12 подписчиков

💡Плато после пика: тезисы о ставках и "однокомпонентной" дезинфляции

Ноябрьский отчет по инфляции подчеркивает два тезиса:

•пик текущих темпов инфляции остался в октябре, как и говорили наши оценки

•после того, как шум в данных от гиперсезонных плодовощей и туризма спадет, инфляция завязнет на высоком плато в следующие 3-4 месяца

Рецепт первичной дезинфляции 2015-16 был в трех ингридиентах:

•высокие положительные реальные ставки

•жесткая бюджетная консолидация: конечное потребление госсектора в среднем -2.2% г/г

•острый делевереджинг домохозяйств: долг за два года к дек'16 сократился на -3.5% в номинальном выражении

Рецепт дезинфляции 2021-22 будет без острого и жесткого - и полагается в основном на высокие реальные процентные ставки

Уже сегодня при сегодня при Bloomberg-консенсусной инфляции в 4.5% в 2022 ставка Банка России одна из самых высоких среди крупных EM

Ожидаем, что "однокомпонентная" дезинфляция потребует повышения ключевой ставки на 100бп до 8.5% в пятницу и сохранения большую часть 2022

и ещё 1

Около минуты

13 декабря 2021