2304 подписчика

🏦 Обзор компании Morgan Stanley.

С учётом всей турбулентности последних 3х лет, акции $MS показывали лучшую динамику чем индекс S&P500. Такие результаты достигаются за счёт широкой диверсификации бизнеса.

Morgan Stanley имеет 3 бизнес-сегмента:

🏭институциональные ценные бумаги;

💵управление капиталом;

💷управление инвестициями.

Драйверами роста выступают 2 💵 и 3💷 направления, институциональные ценные бумаги выступают хэджированием от волатильности.

Руководство прогнозирует, что 💵 управление капиталом будет продолжать расти быстрыми темпами с увеличением рентабельности в долгосрочной перспективе. Только за последние 5 лет компания усилила это направление такими приобретениями, как: ETrade, Eaton Vance, Smith Barney, Solium и Mesa West.

При этом интеграция ETrade ещё окончательно не завершена и синергетический эффект ещё не получен в полной мере.

Отчёт за 4ый квартал оказался лучше прогнозов аналитиков, но всё равно отразил снижение выручки и прибыли:

🔼Revenue (выручка) =$ 12.7 млрд ( -12.5% г/г) ожидания $ 12.60 млрд

🔼EPS (прибыль на акцию) = $ 1.31 ожидания $ 1.31

Аналитики считают, что прогноз роста прибыли на акцию в течение следующих 3-5 лет составляет всего 0,72% в год.

Также о текущей высокой оценке акции говорят и мультипликаторы:

P/E составляют 15,9, а Р/В 1,8 - эти значения достаточно высоки по сравнению с прошлыми 5 годами (графики ниже).

Дивидендная доходность составляет 3,1%, компания наращивает дивиденды более 10 лет и проводит buyback, это указывает на то, что руководство стремится вернуть денежные средства акционерам. Кроме роста дивидендов, сами выплаты надёжно защищены прибылью и Payout ratio держится в диапазоне 25-30%, что сохраняет потенциал и для новых приобретений и для роста дивидендов!

Т.о. с одной стороны мы видим завышенные мультипликаторы, которые показывают о перегретости акций, с другой, высокая дивидендая доходность и поддержание акций путём buyback и роста дивидендов.

Большинство аналитиков сходятся во мнении, что Morgan Stanley нужно покупать:

💪Strong buy - 3

🟢Купить - 14

🟠Держать - 9

🔴Продавать - 1

🗒Morgan Stanley показывает приверженность своим акционерам.

Валовая прибыль компании уверенно растёт на протяжении 10 лет и руководство делится ей с акционерами.

Долгосрочная стратегия компании делает упор на управление капиталом и управление инвестициями.

В связи с падением рынков акций и облигаций в 2022 году снизились комиссии за управление активами, что частично компенсировалось ростом процентных ставок, что существенно увеличило процентный доход.

Несмотря на общее снижение стоимости активов и низкую активность андеррайтинга, компания показала хорошие результаты. Акции выросли на 9% за год, однако перспективы роста на ближайший год под вопросом.

Уолл-стрит по-прежнему считает что акции нужно покупать, но перспективы роста за год ограничены скромными 5,4%.

Мы солидарны с аналитиками Уолл-стрит и думаем, что при снижении цены акций до 87$ $MS нужно покупать в долгосрочный портфель.

2 минуты

27 февраля 2023