2 подписчика
ETF с тройным плечом: правда и мифы
👤 Частному инвестору при слове ETF чаще всего приходят на ум ассоциации «широкая диверсификация» или «купить весь рынок». Однако ETF бывают разные.
В данном обзоре рассмотрим примеры ETF, в структуре которых уже заложено кредитное плечо.
❓Чем такие фонды привлекательны для инвесторов? Прежде всего возможностью получить доход, кратно выше рыночного. Предположим, если базовый актив (к примеру, какой-либо индекс) вырос на 10%, то фонд с тройным плечом на него вырос на 30%. Если же рост базового актива будет в пределах 33%, то фонд с тройным плечом покажет удвоение стоимости.
😱 А что произойдет, если рыночная ситуация сложится диаметрально противоположно? Если базовый актив упадет на 10%, то и фонд с тройным плечом упадет на 30%. А что будет, если базовый актив упадет на 33%? Нас ожидает полная потеря капитала?
Давайте разбираться.
🔎 Начнем с наполнения фонда — за счет чего получается кредитное плечо? Самый простой вариант наполнения, достаточно распространенный ранее, это увеличение открытой позиции за счет фьючерсов или покупки активов с плечом. Предельно опасная структура фонда. При одномоментном рыночном движении против открытой позиции, в размере 33%, действительно, стоимость активов фонда обнуляется. При меньшем движении рынка в неблагоприятную сторону, например на 10%, активы фонда обесцениваются на 30%, а по окончании дня управляющая компания, выпустившая этот фонд, распродает часть активов, чтобы выдержать соотношение, изначально предусмотренное правилами фонда. Если вдруг, на следующий день, происходит движение в благоприятную сторону, на те же 10%, то фонд не восстанавливается по стоимости, из-за меньшего объема активов после предыдущей распродажи. По сути, такое наполнение ничем не отличается от обычной маржинальной торговли.
👀 В последнее время из-за предельно опасного наполнения фонда подобные варианты не используются, вместо них применяют более продвинутые и безопасные схемы на основе опционов.
💼 Суть их в том, что наполнение фонда включает опционы в таком объеме, чтобы их переоценка соответствовала правилам фонда, декларирующим плечо, к примеру 1 к 3. Если цена базового актива одномоментно падает, на 33%, то, в отличие от предыдущего варианта, не происходит обнуления активов фонда, именно за счет его наполнения опционами.
Яркий пример такого фонда — фонд с тикером TQQQ, тройной фонд на индекс NASDAQ, который копирует фонд с тикером QQQ.
📄 Пример 2022 года. Индекс NASDAQ и, соответственно, фонд с тикером QQQ от максимумов прошлого года до текущих уровней снизились на 24%, а тройной фонд на этот же индекс показал снижение на 72%. В целом сохраняется заданное соотношение.
Однако падение от максимумов у индекса NASDAQ составляло 36%, и тройной фонд TQQQ ликвидирован не был, его максимальное снижение составляло 80%.
⚙️ То есть при подобном заполнении фонда падение стоимости его активов до нуля невозможно. В этом огромный плюс, по сравнению с обычным заполнением — как при маржинальной торговле.
Подведем итоги.
😊 Большинство крупных фондов используют заполнение активов именно по опционной схеме, и торговля ими имеет существенный плюс, по сравнению с обычной торговлей с использованием кредитного плеча, с точки зрения сохранности капитала.
PS. Мы держим сейчас ETF с тройным плечом SQOO на падение американского сектора техов с докупкой в районе $33.
2 минуты
24 февраля 2023