2305 подписчиков
Обзор от Barclays 🏦🇬🇧 💷
Сильные индексы PMI и долг США
🔸Сильные индексы PMI заставляют задуматься о повышение ставок
Вчера наблюдалось падение как акций, так и облигаций, поскольку сильные индексы PMI спровоцировали дальнейшую переоценку ожиданий повышения процентных ставок. Сводный индекс PMI в еврозоне вырос четвертый месяц подряд, достигнув девятимесячного максимума 52,3 в феврале по сравнению с 50,3 в январе. Это значительно превысило консенсус-прогноз (50,6). В США индекс PMI для производственной сферы вырос на 0,9 пункта по сравнению с предыдущим месяцем до 47,8, что является самым высоким показателем за последние четыре месяца и лучше ожиданий (47,2). Аналогичным образом, индекс PMI в сфере услуг вырос на 3,7 пункта м/м до 50,5, значительно превысив консенсус-прогноз (47,0) и достигнув восьмимесячного максимума.
💡Что мы думаем: В очередной раз хорошие новости стали плохими, поскольку, хотя риски рецессии в краткосрочной перспективе снижаются, инвесторы обеспокоены тем, что центральным банкам придется действовать еще более агрессивно для сдерживания инфляции. В случае с ФРС рынок сейчас оценивает повышение ставки на 30 б.п. в марте, что отражает 20%-ную вероятность повышения на 50 б.п., и повышение на 25 б.п. в мае. Это доведет потолок процентных ставок почти до 5,4%, в то время как рынок видит ставки в США на уровне 5,2% на конец года.
Это примерно на 90 б.п. выше минимума, достигнутого непосредственно перед январским отчетом о занятости. До сих пор акции были чрезвычайно устойчивы в свете переоценки ставок. Нет никаких особых причин, почему акции решили вчера наконец признать повышение ставок, кроме позиционирования. Действительно, после агрессивного покрытия ставок на понижение в течение большей части января, похоже, что "умные деньги" теперь нажимают на новые шорты. Как мы уже отмечали ранее, 2023 год будет не лучше 2022-го, когда речь идет о волатильности, и 🚗инвесторам следует приготовиться к неровной езде.
В целом, соотношение риск/вознаграждение для акций остается сложным в краткосрочной перспективе.
1 минута
22 февраля 2023